Qué fondos monetarios gestionan mejor la liquidez de su cartera

Ana Palomares

6/10/2015 - 12:32 | 06:32 - 8/10/15

Fueron los únicos productos que cerraron septiembre con más suscripciones que reembolsos. Los inversores recurren a ellos para aparcar su inversión en tiempo de crisis pero ¿cómo distinguir los buenos de los malos?

Septiembre de 2015. Tras 32 meses de entradas de dinero en fondos, la industria española vivió sus primeros reembolsos como consecuencia de la crisis que a mediados de agosto protagonizó China. La posibilidad de que la desaceleración del gigante desemboque al final en un aterrizaje forzoso devolvió el miedo a los mercados y, por consiguiente, a las carteras de los inversores. Pero en toda guerra siempre hay vencedores y vencidos. Los segundos están claros: los bonos, las bolsas y sobre todo las divisas; pero también lo están los primeros. Se trata de los defenestrados fondos monetarios. Fueron los únicos que cerraron el mes de septiembre con suscripciones netas de 96 millones de euros, según los datos de Inverco.

Pero esa búsqueda de liquidez ya veía de meses antes. En concreto, desde junio ya que ese mes la industria de fondos española veía como los fondos monetarios registraban por primera vez en el año suscripciones positivas superiores a los 300 millones. Unas cifras positivas que se han repetido cada mes desde entonces. Lo mismo sucede en el resto de Europa. Según los datos de Morningstar, los fondos monetarios cambiaron los 23.000 de reembolsos que acumularon en el mes de junio por entradas netas de dinero por valor de 27.000 millones de euros en julio. No en vano, la liquidez se convirtió en los meses de verano en el nuevo mantra de los inversores ante las renovadas turbulencias bursátiles y eso se ve también en la última encuesta a gestores de Bank of America Merrill Lynch, que cifra en un 5,5 por ciento el porcentaje que estos inversores profesionales destinan a la liquidez en sus carteras, un nivel no visto desde que estallara la crisis de Lehman Brothers.

Sin embargo, las aguas parecen haberse calmado, paradójicamente, gracias a un mal dato de empleo en EEUU que el mercado interpretó como excusa para que la Fed aplace una vez más su subida de tipos. La reacción ha sido clara: ruptura de resistencias de las bolsas y aumento de exposición a bolsa hasta el 53 por ciento en la cartera recomendada de Ecotrader. Un aumento de porcentaje que sin embargo no ha de ocultar el hecho de que el 43 por ciento de la cartera sigue estando en liquidez.

Precisamente para gestionar esa liquidez es para lo que se utilizan hoy en día los fondos monetarios."Se convierten en atractivo ante un crash crediticio aunque sea en un entorno de bajos tipos de interés", afirma Ricardo Sánchez Seco, analista de fondos. Ese atractivo reside en que permiten la liquidez inmediata, no tienen coste fiscal ya que los traspasos entre fondos no tributan, y son considerados productos sin riesgo. Es decir, son una buena opción para aparcar temporalmente el dinero cuando el mercado viene con curvas. Pero como sucede con todos los fondos, es muy importante analizar la letra pequeña para evitar sustos, que también puede haberlos.

Como seleccionar un buen producto

La primera letra pequeña es la comisión. Según explica José María Luna, director de análisis y estrategia de inversión de Profim, "cuanto más altas sean peor será la rentabilidad, máxime en un entorno como el actual de tipos de interés en mínimos". Y es que no hay que olvidar que la rentabilidad de un monetario siempre es similar al precio del dinero y en Europa los tipos están al 0,25 por ciento por lo que una alta comisión puede desembocar incluso en rentabilidades negativas para estos productos sin riesgo.

La segunda variable a estudiar es la divisa. "Una divisa distinta del euro supondría un riesgo adicional condicionado a la evolución y volatilidad de esa divisa y en ese caso el fondo no serviría para hacer la función de reserva de liquidez", afirma Sánchez Seco. Esto explica que los fondos monetarios en euros renten este año como mucho un 0,9 por ciento frente a los 9 por ciento que se ven en los monetarios en dólares.

Y el tercer aspecto que hay que analizar es la cartera. Tanto en lo que respecta a la calidad crediticia como al vencimiento de los activos donde invierte ya que, según recuerda Luna "si el entorno es de bajos tipos conviene que el monetario tarde más tiempo en renovar el dinero invertido y que le va venciendo".

De momento, en lo que va de año ningún fondo monetario en euros consigue alcanzar el 1 por ciento de rentabilidad, una tarea complicada teniendo en cuenta los bajos tipos de interés de la zona. Pero hay un fondo que se queda muy cerca. Se trata de Mediolanum Premier, que se anota un 0,91 por ciento pese a tener una comisión del 0,45 por ciento sobre el patrimonio. Le siguen Renta 4 Monetario y Mediolanum Fond cuenta, aunque ninguno alcanza el 0,5 por ciento de rentabilidad en este 2015.