Reducción de la Fed: el elefante que resultó ser un ratón

La respuesta general del mercado de valores al anuncio de la Fed de la reducción [de la FC] estuvo impulsada en gran medida por la respuesta en el mercado de bonos del Tesoro, con una reacción inicial bajista que dio paso a una escalada de precios. Este resultado estuvo básicamente en línea con nuestra opinión de que un empinamiento a ritmo guiado por la prima a plazo (y en ausencia de ningún cambio en el marco regulatorio) financiaría el mercado de valores. Reiteramos nuestra opinión de que una prima de riesgo de la renta variable en caída compensará con creces el repunte en las acciones que financia la prima a plazo. Mantenemos nuestras recomendaciones pro-riesgo/pro-cíclicas para 2014. Los mercados cíclicos, incluidos los emergentes (ME), van a capear con éxito el periodo de reducción [de FC] dado que los objetivos oficiales permiten que haya reducción sin endurecimiento.

Por Ibrahim Gassambe.