Los inversores españoles vuelven a la renta fija

Un estudio de Natixis refleja que los inversores están elevando el peso de los bonos convertibles como sustituto de la renta variable.

Según el Barómetro de carteras mayoristas españolas que elabora Natixis Global Asset Management, los inversores han elevado la prudencia en las carteras durante los últimos meses. Sin embargo, y pese a las escasas expectativas de rentabilidad que hay para la renta fija en un entorno de normalización monetaria, los inversores buscan oportunidades de crecimiento en bonos convertibles, emergentes y renta fija global.

"A los gestores parecen inquietarles cada vez más las valoraciones de la bolsa estadounidense y la evolución del dólar, que se ha depreciado frente al euro en 2017", explica Juan José González de Paz, consultor sénior de inversiones en el Departamento de Análisis y Consultoría de Carteras de Natixis Global AM (PRCG). Por eso "han recortado su exposición a renta variable para elevarla en renta fija con rendimientos más altos y bonos convertibles", explica.

Según el barómetro, mientras que en trimestres anteriores buena parte de la inversión en deuda había ido a parar a las inversiones alternativas, ahora los inversores están elevando el peso de los bonos convertibles como sustituto de la renta variable.

Y es que, a pesar de la expectativa de subida de tipos y el cambio de política de los bancos centrales, los inversores están aprovechando la tendencia positiva para seguir en los mercados.

Por geografías, ha habido un incremento de la inversión en deuda de mercados emergentes y también en las estrategias de renta fija globales, ya que el diferencial de rendimientos entre Estados Unidos y Europa es amplio en deuda corporativa.

Sophie del Campo, directora general de Natixis Global AM para Iberia, Latinoamérica y US Offshore, señala que "los inversores demandan rendimientos, pero también parece que últimamente buscan alternativas menos volátiles a las acciones", sugiere. Eso sí, aunque parecen ser más cautos, "no quieren perderse el buen momento de las bolsas, ya que acontecimientos políticos como el Brexit o las tensiones entre el presidente Trump y Corea del Norte tampoco han tenido un gran impacto sobre ellas".

Según este experto, "las posiciones se han mantenido en mercados como los emergentes y sectores como la tecnología. De hecho, en general industrias de crecimiento (growth) como la tecnológica parece que se están beneficiando de macro tendencias como el desarrollo de la economía digital". "Algunos inversores parecen estar poniendo en tela de juicio es si esta tendencia puede ser duradera, ya que se sostiene principalmente en los pesos pesados del sector, pero por ahora se mantiene intacta", concluye González de Paz.

Calma ante la normalización monetaria

En general, los inversores están cada vez menos preocupados porque se aceleren las subidas de tipos de interés. Así se desprende del barómetro de Natixis, que refleja que, a pesar del optimismo observado tras la elección de Donald Trump en EEUU, los inversores creen que "es difícil crecer a tasas más elevadas debido a la baja productividad y al casi pleno empleo". "La reducción de las expectativas de crecimiento económico también está tirando a la baja de la inflación general y subayacente", reza este informe.