El descuento 'blinda' a Cash en su estreno

Los títulos de Prosegur Cash se anotaron un 3 por ciento en su debut el viernes, convirtiéndolo en el mejor estreno de una OPV en este país desde el de Euskaltel, en julio de 2015 (entre medias, sólo se han producido los de Parques Reunidos y Telepizza, que se saldaron con caídas).

Se trata de la primera salida a bolsa del año en España y otras dos compañías están ya en el disparadero: Neinor (ver información inferior) y Gestamp, valorada en unos 3.700 millones, cuyo debut se espera para mediados de abril.

Con Citi como estabilizador del valor, la empresa de blindados cerró en los 2,06 euros -el precio de partida eran los 2 euros-, lo que le permitió alcanzar una capitalización de 3.090 millones de euros al cierre. Si la filial subió, la matriz cedió -un 2,1 por ciento-, lo que redujo su valor bursátil a 3.363 millones (sólo un 9 por ciento por encima del de la nueva cotizada).

Según confirmó a los medios Christian Gut Revoredo, el presidente de Prosegur Cash -encargado de dar el tradicional toque de campana en el parqué madrileño-, en el capital han entrado casi 100 inversores y la demanda ha más que triplicado a la oferta.

En la que ha sido la primera salida a bolsa de 2017 en España, Prosegur se ha deshecho de un 25 por ciento del capital de su filial, ampliable en un 2,5 por ciento adicional con el tramo reservado a los colocadores. Para vender ese porcentaje, ha tenido que bajar el precio casi al mínimo del rango anunciado en el folleto de emisión, que iba de los 1,95 a los 2,35 euros. Respecto a si está satisfecho con este descuento, Gut comentó que ?todo el rango nos parecía satisfactorio? y que el hecho de salir a 2 euros ?hace que el valor sea atractivo para el mercado?. Cash cotiza un 21 por ciento más barata que sus rivales en el mercado, la sueca Loomis y la estadounidense Brinks.

El objetivo de la compañía es crecer a través de adquisiciones, especialmente en mercados en los que el efectivo todavía se utiliza en casi el 100 por cien de las transacciones (como el africano o parte del asiático). Frente a las dudas en torno al futuro del transporte de dinero, el presidente de la nueva cotizada -hijo de Helena Revoredo, presidenta de Prosegur- señaló: ?Estamos entrando en países que tienen por delante un gran aumento de la bancarización de la población, lo que nos va a generar crecimiento durante muchos años?. En los últimos tiempos, aclaró, la compañía ha realizado más de 200 compras, muchas de ellas de pequeñas compañías locales, ?y seguimos analizando todas las opciones?. Respecto al tipo de inversores que han acudido, aclaró que se trata, en su mayoría, de grandes fondos con vocación de permanencia ingleses y americanos, ?aunque también los hay europeos, asiáticos y latinoamericanos?.

La matriz seguirá controlando un 51 por ciento de la filial de forma directa y un 24 por ciento adicional (que se reducirá a un 21,5 por ciento si se emplease el green shoe) a través de un vehículo creado para la operación, Prosegur Asset Management. ?No nos estamos yendo, todo lo contrario, y lo que nos importa es el recorrido de la acción hoy y a futuro?. Sin embargo, también recordó que la línea roja marcada por el grupo es mantener el 51 por ciento. José Lizán, gestor de Quadriga Funds, considera que la matriz está ?desinvirtiendo en un negocio [el del transporte de efectivo] ya muy maduro?.

De los 825 millones que, como máximo, captará Prosegur con la venta, Cash prevé devolver a los accionistas de la matriz (controlada en más de un 50 por ciento por Helena Revoredo) entre 425 y 525 millones de euros en forma de dividendo extra, un pago que rentaría entre un 13 y un 16 por ciento.