Telefónica será el gigante del Ibex 35 que más incrementará su beneficio: un 15%

Tras un 2016 que ha estado caracterizado por los vaivenes en las estimaciones de beneficio de las compañías españolas, el Ibex encara 2017 con los analistas esperando un incremento del 5% del beneficio -excluyendo a Popular, que pasará de perder casi 2.500 millones a ganar más de 400 millones-. De este modo, serán las grandes del selectivo las que tirarán del carro y Telefónica será de este grupo la que tenga mejor comportamiento.

Se espera que el beneficio conjunto de las cinco mayores firmas del Ibex crezca un 10,4% este año y que el de la teleco lo haga a un ritmo del 15%. De este modo, las previsiones apuntan a un beneficio de 3.655 millones de euros este año. Con la llegada de José María Álvarez-Pallete a la presidencia de la compañía, Telefónica ya ha tomado algunas decisiones como el recorte del dividendo y la vuelta a los pagos completamente en efectivo a partir de este año que han sido aplaudidas por los analistas y que podrían apoyar sus perspectivas. "La buena noticia es que la dirección ya ha establecido el camino a la redención, pero todavía se necesitan hacer más cosas en términos de reducir aún más el riesgo, reenfocarse de manera convincente y reavivar el crecimiento", apuntan en Société Générale.

En esta misma línea, el equipo de análisis de Barclays considera que "Telefónica está llevando a cabo los movimientos estratégicos correctos y una inmersión profunda en el nuevo perímetro del grupo muestra que debería volver a un crecimiento de la facturación y el beneficio bruto en el periodo que va de 2015 a 2017". De hecho, también se espera que en 2018 la compañía crezca a doble dígito -cerca del 12%-, hasta rozar los 4.150 millones de euros de ganancias.

Diversificación geográfica

Una de las claves para que la compañía cumpla con las perspectivas de los expertos está en el comportamiento que tengan las divisas. En el tercer trimestre del año, el 23% de su beneficio bruto (ebitda) se generó en Brasil, situándose como su segundo mercado más importante por detrás de España. De este modo, la fuerte apreciación del real -sube un 30% frente al euro en 12 meses- beneficiará a la compañía a la hora de repatriar sus ganancias. Por contra, la fuerte caída de la libra tras el Brexit implicará un hándicap en el Reino Unido, donde generó entre julio y septiembre casi el 11% de su beneficio -ver gráfico-.

De hecho, ya en agosto, desde Citi aseguraban que "hay un beneficio obvio en los movimientos en las divisas, que ya no deberían actuar como una carga en los números de Telefónica a partir del segundo semestre". Además, desde el banco americano apuntaban que "operativamente la compañía está dando un viraje".

Uno de los mercados en los que la teleco estaba experimentando problemas para crecer es el español, una circunstancia que ha cambiado en los últimos meses, con incrementos en las tarifas cobradas a los clientes. "Ha llegado la tan esperada vuelta al crecimiento en España, con Telefónica y los competidores incrementando los precios de manera material", inciden en Raymond James. De hecho, desde la casa de análisis apuntan que estas alzas en los precios "compensan los costes de los nuevos contenidos".

Además, en el caso del mercado brasileño, las perspectivas no solo han mejorado gracias a la divisa, también las previsiones para el país han mejorado y tras dos años de contracción se espera que en 2017 el PIB del país crezca un 0,8%, lo que debería apoyar a la compañía. "Telefónica ha tenido números sólidos en Brasil y se debería beneficiar de la recuperación macro que se está viviendo", apuntan en Barclays.

Se recupera en bolsa

Esta mejora en las perspectivas de ganancias de la empresa ya se ha reflejado en el parqué, donde se ha recuperado un 19,3% desde mínimos, hasta situarse en 9,19 euros por título. Desde este nivel las acciones de la compañía tienen un recorrido al alza de casi el 12%. Además, la teleco cuenta con una de sus mejores recomendaciones de los últimos 5 años.

Sin embargo, no todo son noticias positivas, ya que la firma sigue teniendo el problema de su elevado endeudamiento. Con la amenaza del deterioro en su nota crediticia, decidió quitarse de encima el objetivo de situar su ratio deuda/ebitda por debajo de las 2,35 veces a finales de este año, un objetivo que los analistas consideraban inalcanzable con los reveses que ha sufrido en la venta de O2 a Hutchison y el intento de colocación de Telxius en el mercado. En concreto, los analistas prevén que este año acabe con un apalancamiento de 2,9 veces y que en 2018 logre reducirlo hasta las 2,7 veces, aún por debajo de su anterior meta.

Emite 1.750 millones sin acercarse a los récords de financiación

Después de que durante las primeras sesiones del año los bancos fuesen los principales protagonistas en el mercado de deuda, Telefónica se convirtió ayer en la primera compañía de fuera del sector bancario en emitir bonos. En concreto, la compañía captó 1.750 millones de euros mediante dos tramos. En el primero captó 1.250 millones de euros, con vencimiento a 8 años y un cupón anual del 1,528%, lejos del récord del 1% ostentando por Enagás. El segundo tuvo un importe de 500 millones de euros y vence el 17 de octubre de 2028 y un cupón del 2,318%. La demanda ha sido de más de 3.000 millones de euros, lo que, según explica la empresa, ha hecho que el importe final se haya elevado un 17%. Con las últimas operaciones en el mercado de renta fija, Telefónica ha extendido la vida media de su deuda en 8 meses desde principios de octubre. De acuerdo con los datos de Bloomberg, este año vencerán más de 8.000 millones de deuda de la firma.