El sector de las 'telecos' pasa a ser el más bajista en Europa

Las telecos han tomado el testigo de los bancos y ya se convierten en el sector más bajista del Stoxx 600 en lo que va de año, al ceder un 18,5% frente al 17,2% de las entidades financieras. Si estas últimas han celebrado con importantes avances las especulaciones de que el BCE esté considerando la opción de aplicar el tapering -la progresiva retirada del programa de compra de bonos que irá acompañada, a largo plazo, de subidas de tipos- a las telecos, por su parte, podría no sentarles tan bien.

Un repunte en los tipos de interés por la retirada de estímulos -cuando el precio de los bonos cae, sus rendimientos suben- encarecería los costes de financiación de un sector que carga con una deuda neta 2,6 veces su beneficio bruto. Además, la posibilidad de un repunte en la rentabilidad de activos más seguros, como la deuda pública, podría estar ahuyentando a aquellos inversores que tomaron posiciones en firmas del sector atraídos por la elevada rentabilidad por dividendo que, de media, se sitúa en el 5,3%.

A todo ello se une el rebrote de la competencia en Italia y Alemania de la mano de irrupción de Operadores Móviles Virtuales (OMV), que amenazan con arrebatar cuota de mercado a las grandes operadoras.

Estos factores han llevado a que los analistas hayan rebajado las expectativas de beneficios del sector para los próximos ejercicios. Actualmente se prevé que las telecos del Stoxx 600 ganen 74.670 millones de euros en los tres próximos años, un 11,7% menos que a comienzos de año. El recorte a las previsiones de ganancias para 2016 es incluso mayor, ya que los expertos esperan ahora que el sector coseche unas ganancias de 20.922 millones de euros, un 14,9% menos que los 24.590 millones que esperaban en enero.

La amenaza de las OMV

Telecom Italia, Inmarsat y Telefónica Deutschland (filial teutona de Telefónica) encabezan las caídas, tras dejarse un 35,6, un 30,4 y un 28,1%, respectivamente. La alemana sufre una bajada de más del doble que su matriz, Telefónica, que cede un 12,4%, por debajo de la media del sector.

Las telecos alemanas se han visto golpeadas en bolsa por sus dificultades para seguir el ritmo de ofertas de OMV Drillisch. Como destaca un informe de JP Morgan, la compañía, que cuenta con 3 millones de clientes, "ha disparado sus ofertas, siendo respondida por United Internet, lo que ha promovido una reacción entre el resto de firmas".

Situación similar se vive en Italia, donde prepara su desembarco Iliad después de su éxito en Francia, donde consiguió "una cuota de mercado del 10% en solo cuatro años" señalan desde JP Morgan. Desde Citi consideran que las telecos italianas podrían "encontrarse con dificultades para retener su base de clientes por el extenso mercado de tarjetas prepago, entre un 20 y un 45 % superior al resto de mercados europeos.