Las salidas a bolsa en España, las nuevas víctimas del 'impasse' político

Tras ser las predilectas de los inversores en 2015, las empresas españolas que debutan en bolsa se han convertido en las grandes perdedoras en Europa este año. Las españolas han sufrido la caída más acusada en la semana posterior al debut bursátil y solo han captado un 20% del capital obtenido por estas fechas en 2015. En Madrid, solamente tres compañías han salido a bolsa hasta ahora y al menos otras tres han aplazado sus planes para debutar en el mercado.

La inestabilidad política desde las elecciones no concluyentes del pasado diciembre está entorpeciendo las aspiraciones de las firmas españolas que quieren salir a bolsa, ya que inversores y empresas prefieren esperar a que se aclare el panorama.

Esto se suma a otros factores concretos de las empresas, como el alto endeudamiento o unas posiciones de ventas importantes, lo que ha empeorado el pronóstico de las ofertas públicas de ventas iniciales (OPV), según Jacob Rappaport de INTL FCStone Financial.

"España es víctima de las malas condiciones del mercado: menos salidas a bolsa frente al resto de Europa y el resto del mundo, y un clima político inestable", señala Rappaport, director de mercados de capitales de la firma en Nueva York. "El mercado está difícil y no hay certidumbre sobre el futuro gobierno", indica.

Caídas durante la semana siguiente

Las acciones de las empresas que salieron en bolsa este año cayeron un 12% en la semana siguiente a su debut, frente a un incremento del 27% a fecha de 25 de mayo de 2015, según cálculos de Bloomberg.

Asimismo el rendimiento de los valores españoles en 2015 superó al resto de los mercados en Europa occidental, excepto Finlandia. El Ibex 35 ha perdido un 6,1% desde las elecciones de diciembre frente a una caída del 3,5% del indicador europeo Stoxx Europe 600. 

Las condiciones de mercado para las OPVs no han sido favorables pero las empresas también están experimentando dificultades propias. La cadena de restaurantes Telepizza Group y Parques Reunidos utilizaron el capital captado en sus recientes ventas para reducir deuda en lugar de realizar inversiones para fomentar el crecimiento, señala Carlos Ortega, operador de Beka Finance Sociedad de Valores.

"No es una mala opción, pero los inversores generalmente están más interesados en una empresa que vaya a reportarles capital mediante crecimiento o dividendos", indica Ortega.

Las excepciones...

No obstante, no todas las empresas se han echado atrás. Coca-Cola Iberian Partners debutará en bolsa a principios del próximo mes, mientras que el negocio de infraestructuras de Telefónica podría estar planeando una OPV en julio ya que su matriz quiere reducir deuda.

Las empresas se beneficiarán con una economía cuyas previsiones apuntan a una expansión en los tres próximos años hasta finales de 2018, dijo Alexandre Zaluski, responsable de creación y estructuración de acuerdos de mercados de capital para Europa, Oriente Medio y África en Mizuho International.

"A la gente le gusta apostar por la recuperación de España", afirma Zaluski. "España ha mostrado señales sólidas de mejoría en los dos últimos años en relación con el lugar donde se encontraba hace cinco años", considera.