Miedo a una recesión mundial: los gestores suben su liquidez casi a máximos de Lehman

El miedo a una recesión económica mundial se hace patente en la primera encuesta de 2016 realizada por Bank of America Merrill Lynch (BofAML) a los mayores gestores de fondos de inversión (en concreto, se ha realizado del 8 al 14 de enero).

Con la incertidumbre que ha generado China en los mercados, los profesionales han elevado los niveles de liquidez casi hasta niveles no vistos desde la crisis de Lehman Brothers, allá por 2008. Entonces, llegaron a tener un 5,5% de sus carteras en cash; ahora, han elevado su exposición hasta el 5,4%, desde el 5,2% del mes anterior.

El fantasma de la recesión mundial sigue sobrevolando las economías. Muestra de ello es que, según BofA, tan solo un 8% de los expertos consultados prevé que la economía mundial se fortalezca durante los próximos 12 meses, la peor lectura desde el año 2012. No obstante, solo un 12% espera que se dé una recesión en el próximo año.

Dada la volatilidad que azota los mercados en los últimos meses, los gestores han reaccionado: el porcentaje de quienes sobreponderan la renta variable en sus carteras ha caído del 42 hasta el 12% en solo un mes, lo que supone el nivel más bajo desde septiembre, coincidiendo con la primera encuesta realizada tras los mínimos marcados por las bolsas el 24 de agosto después del primer crash chino. Como consecuencia de ello, se ha producido un refugio pasajero en la renta fija. No sorprende, por lo tanto que, según BofA, el porcentaje de encuestados que infraponderan la renta fija en sus carteras haya caído del 64 al 47%. El nivel más bajo de los últimos tres meses.

Los peor parados, emergentes

Los mayores gestores del mundo coinciden en que no es momento de invertir en estos países. Así, la exposición a renta variable emergente es la más baja de los últimos cuatro meses, ya que ahora la infrapondera un 33% de los expertos. No en vano, con éste se encadenan ya trece meses consecutivos en que los gestores infraponderan estas economías, lo que supone la mayor racha negativa de toda la historia.

Por regiones, la exposición a renta variable americana se mantiene en línea con el mes anterior, aunque hay más gestores optimistas: solo un 15% de ellos la infrapondera por debajo del 19% del mes anterior. Sin embargo, la visión sobre la bolsa con exposición a la eurozona ha perdido algo de atractivo: el porcentaje de expertos que la sobreponderan en sus carteras se sitúa en el 51%, por debajo del 55% de la última vez.

En línea con ello, el guión seguido por los gestores ha sido bajar exposición al mercado de materias primas, desplomado a raíz de la ralentización de la economía del gigante asiático. Según esta encuesta, un 30% de los profesionales la infraponderan, el nivel más alto de los últimos cuatro meses.

En términos sectoriales, la tecnología, la industria farmacéutica y el consumo discrecional son los que se sitúan en el lado de las compras. Por el contrario, tanto los materiales, como la energía y las utilities siguen apartados de los porfolios, como ya ocurría en meses anteriores. En el sector salud, se trata de la mayor subida mensual de la exposición de toda la historia: pasan del 10 al 32% los gestores que la sobreponderan en sus carteras.

Ahora la mayoría de los expertos espera que la Reserva Federal estadounidense (Fed) solo realice dos subidas de los tipos de interés durante los próximos 12 meses, en contraposición a las tres veces que estimaban en diciembre.