Pequeños valores que ya han conquistado sus pisos más altos

Su capitalización no las convierte en las estrellas de la bolsa. Apenas tienen un valor bursátil de 3.000 millones de euros en el parqué, eso las más grandes; otras ni siquiera llegan a los 1.000 millones. Pasan desapercibidas entre los gigantes del mercado español y cuentan con un escaso seguimiento por parte de los analistas. Sin embargo, muchos gestrores han fijado su atención en estos valores. Vidrala, Barón de Ley, Logista, LAR, Axiare, Miquel y Costas, CIE Automotive y Lingotes Especiales aparecen en los fondos de los principales gestores de renta variable española. Todas ellas tienen algo en común: 2015 ha sido un buen año, ya que, pese a estar fuera del Ibex, han logrado máximos históricos desde la discreción.

Mientras el principal índice español lucha por cerrar el año en terreno positivo, el Ibex Small Cap sube un 10 por ciento en 2015 y el de medianas compañías se revaloriza un 15 por ciento. Lola Solana, gestora de Santander Asset Management, explica que la inversión en pequeñas empresas optimiza la gestión de la cartera. ?Si consideramos el binomio rentabilidad-riesgo, la cartera más eficiente es aquella que mantiene un 40 por ciento de sus activos en small mid caps?, sostiene Solana. ?Además, están menos cubiertas por analistas, con lo cual es más fácil encontrar empresas que coticen por debajo de su valor intrínseco; generan más alpha, y, lo más importante, al ser compañías con negocio de nicho crecen más?, añade.

Vidrala

La fabricación de envases ha llevado a la empresa vasca de los altos hornos a las carteras de inversión. Vidrala cumple 50 años este 2015 y parece que se propuso alcanzar esa cifra en el parqué. La firma presidida por Carlos Delclaux alcanzó el pasado 3 de agosto los 50 euros y casi cuatro meses después se mantiene a un 2 por ciento de reconquistarlos. Este año ha sido también en el que Vidrala ha conseguido entrar en el club de las milmillonarias del parqué (hoy su valor bursátil ronda los 1.200 millones de euros).

La empresa vasca se ha recuperado de la caída de beneficios que sufrió en 2012, cuando pasó de los 49,6 millones de euros del año anterior a los 43,7 millones de ese ejercicio, pero el consenso de analistas estiman que este año llegará a los 59,3 millones, casi un 15 por ciento más que en 2014.

La compañía aparece, entre otras, en la cartera de Metavalor. Javier Ruiz, su gestor, sostiene que su posición oligopolística y la eficiencia de su producción ?le permiten generar grandes cantidades de efectivo al año?. De hecho, en la última década ha incrementado el dividendo casi de forma sistemática y los analistas esperan que crezca a razón de un 11 por ciento en 2016 y 2017, con una rentabilidad, eso sí, inferior al 2 por ciento.

A principios de este año, Vidrala adquirió la compañía británica Encirc, dedicada también a la fabricación de envases de vidrio. Javier Galán, gestor de Renta 4 Bolsa FI, cree que la empresa ?tiene que consolidar Encirc, mejorar la estructura de costes de la británica y mejorar sus márgenes hasta los niveles que tiene Vidrala?. Por su parte, los gestores de Magallanes consideran que la compra ?responde a la estrategia de la compañía de aprovechar su balance para comprar y crecer, reestructurar lo comprado, incrementar el dividendo mientras se rebaja la deuda y, una vez desapalancado, volver a comprar?. Para Magallanes, esta es una de las fortalezas para mantener Vidrala en cartera: ?Habrá que esperar unos años para ver todos los frutos de la operación, pero estamos seguros de que los habrá?. Desde la gestora explican que ?ahora es el cuarto jugador europeo en su sector, con una cuota del 11,5 por ciento, en un mercado en el que los cuatro mayores no llegaban al 42 por ciento en 1990 y ahora superan el 80 por ciento en conjunto?.

Barón de Ley

La vitivinícola ha tenido una buena cosecha en bolsa. Las acciones del grupo riojano se han criado en madera, aunque en este caso en la del parqué, desde 1997 y el pasado jueves 26 de noviembre alcanzaron su máximo histórico al colocarse en los 103 euros. La compañía firma así un avance por encima del 34,6 por ciento en bolsa desde enero.

Gestores como Metavalor, Bestinver y Magallanes coinciden en señalar la gestión de Barón de Ley como uno de los secretos para convertirla en líder de su sector. No obstante, las ganancias de la compañía volverán a caer este año, según las estimaciones, tras alcanzar el año pasado los 27,6 millones de euros, su resultado más alto desde 2007. A pesar de este cambio temporal en el ascenso de sus beneficios, sigue siendo una apuesta clara para muchos gestores: ?Cuentan con un balance muy sólido que nos da una tranquilidad absoluta en nuestra inversión?, confirman desde Bestinver.

Esta firma destaca como uno de sus atractivos la recompra de acciones que ?ha aumentado el BPA en los últimos años?. Afirmación secundada por Magallanes: ?Sus inversiones anuales son bajas, por lo que año a año va acumulando caja en balance y recomprando acciones?. Desde 2011, la compañía ha reducido el número de acciones en casi un millón, hasta los 4,3 millones de títulos actuales, un buyback que permite ?repartir una tarta más grande entre menos comensales?, puntualizan.

Miquel y Costas

La historia de la compañía se remonta a 1725, cuando la familia Miquel comenzó a fabricar papel de forma manual. Tres siglos después, la firma catalana ha ampliado su negocio y se dedica a la trituración, producción y distribución de papel y, en especial, al sector tabaquero. A pesar de la diversificación, ha mantenido su esencia: ser un empresa familiar. ?Cuando una empresa es de un grupo familiar, cuando hay muchas personas que dependen de los beneficios de la compañía, los directivos tienen mucho cuidado de que los nuevos proyectos tengan un riesgo razonable y de que haya visibilidad?, confesaba Ricardo Cañete, gestor de Bestinver, en una entrevista concedida a elEconomista el pasado mes de abril. Miquel y Costas se beneficia de operar en un nicho pequeño, en el que solo hay cinco operadores. ?Vemos muy positivamente el ciclo de papel y Miquel y Costas está capacitada para subir precios a sus clientes por la mejora del ciclo?, sostienen desde Bestinver.

Por su parte, Javier Ruiz, de Metavalor, cree que entre las fortalezas de Miquel y Costas está ?el potencial crecimiento del papel LIP para cigarros en nuevos mercados y la aportación de la futura fábrica de papeles especiales de Terranova?. Esta operación podría suponer un aumento en las cuentas de la compañía. De hecho, los datos recogidos por Factset muestran que los analistas confían en que crecerá a doble dígito en beneficios hasta 2017 y que el próximo año ya superará la barrera de los 30 millones de euros. Mientras, en bolsa, sus títulos tocaron en abril máximos históricos, el momento en el que más cerca estuvo de los 500 millones de valor bursátil.

Lingotes Especiales

La compañía vallisoletana se centra en la elaboración de piezas de hierro para automóviles. Tanto el sector de la automoción como las materias primas se han visto afectadas por la situación de los últimos meses, sin embargo, Lola Solana, de Santander Asset Management, afirma que ?las compañías medianas y pequeñas han resistido mejor que las grandes y la caída de las commodities ha afectado más a los emergentes?.

Magallanes se decantó por este título porque ?sin cobertura de analistas, con una capitalización inferior a 50 millones de euros y sin muchos títulos disponibles para comprar, era una compañía absolutamente ignorada y, como suele pasar, cotizaba muy por debajo de su valor fundamental?. La gestora sigue apostando por este valor porque ?sus planes de inversión continúan, el sector sigue creciendo y la posición de Lingotes se ha reforzado?. De hecho, tiene un 12 por ciento de la cuota de mercado de discos de frenos en Europa y un 3 por ciento a nivel mundial, según apunta la gestora. Así lo demuestran sus ganancias, que crecieron más de un cien por cien entre 2004 y 2014.

CIE Automotive

Al igual que Lingotes Especiales, CIE centra su actividad en la fabricación de piezas para automóviles. La compañía surgida en 2002 de la fusión de Grupo Egaña y Aforasa ha resistido a las caídas de las ventas del sector. Lola Solana, ve ?mejor las empresas de componentes que seguirán fabricando componentes para todo tipo de coches que los fabricantes de coches?. La mejor prueba de ello son las cuentas de CIE, que por primera vez superarán los 100 millones de euros, según Bloomberg.. La empresa ha registrado este 2015 un buen comporamiento en bolsa. Logró conquistar máximos históricos en agosto y sus acciones vuelven a acercarse a ese nivel.