Euroconsult sale a bolsa mirándose en el espejo de Técnicas

Euroconsult ya empieza a calentar motores para la que será una nueva etapa en su vida. Y es que a finales de septiembre la compañía dará el salto al Mercado Alternativo Bursátil (MAB) con un objetivo claro: "Invertir en el desarrollo internacional", tal y como afirmó su presidente Leonardo Benatov. Fundado en 1968, el grupo de ingeniería civil colocará un 22% del capital a un precio de 1,38 euros por título, consiguiendo una capitalización bursátil de entre 55 y 60 millones de euros (el grupo de ingeniería y consultoría Inypsa capitaliza 3 veces menos).

En este sentido, tomando como referencia la parte alta de la horquilla, la compañía cotizaría con un múltiplo de beneficio bruto de 17,1 veces, ya que su ebitda alcanzó los 3,5 millones de euros en 2013. ¿Caro o barato? Teniendo en cuenta que sería "la primera ingeniería civil española en dar el salto al MAB", las referencias son escasas.

Ahora bien, desde el grupo señalan que, por actividad, una de sus comparables es Técnicas Reunidas, cuya ratio es de 15,7 veces aplicando el beneficio bruto de 2013. No obstante, según las previsiones que maneja la compañía para 2014, su múltiplo de beneficio bruto bajaría un 42,5%, hasta las 9,8 veces, ya que estiman un ebitda de 6,2 millones de euros.

Si cumplen sus propias estimaciones, la ingeniería se compraría más barata que Ténicas Reunidas, ya que según la expectativa que maneja el consenso de mercado para el beneficio bruto, su ratio sería de 14,2 veces. Eso sí, esta comparativa no deja de ser ambiciosa, ya que Técnicas Reunidas es una de las compañías más sólidas del Ibex 35 (en la última revisión del índice de elEconomista Eco10 fue la firma con más peso en la cartera). Es más, su tamaño en bolsa superaría en 41 veces al de Euroconsult.

En el caso de Inypsa, la comparación no es posible, ya que el grupo registró un beneficio bruto negativo el año pasado.