¿Corrección? Los niveles del índice Vix sobre volatilidad adelantan un frenazo

Si por algo se caracterizan los veranos en la bolsa son por los escasos volúmenes de contratación y la gran volatilidad que provocan los pocos inversores que siguen moviendo su dinero en el mercado.

Sin embargo, el mes de julio cerró con un descenso del 20% en el Vix, el índice que mide las oscilaciones en el S&P 500, y agosto estaba rompiendo hasta hoy -cuando rebotó más de un 11%, hasta superar los 14 puntos- todos los pronósticos al mantenerse en negativo. Los expertos advierten que la exagerada complacencia de los mercados pondrá en peligro el rally de las bolsas.

"Lo lógico es que la volatilidad estuviera en zona de mínimos si el S&P 500 estaba en máximos, pero no es descartable ver un repunte del Vix durante las próximas semanas", alerta Daniel Pingarrón, estratega de mercados de IG. De hecho, sólo en los últimos dos días la volatilidad ya ha corregido más de un 15% por la posibilidad de un recorte inminente de los estímulos monetarios una vez conocidos algunos datos macroeconómicos que apoyan la recuperación de la economía de EEUU.

El cambio de percepción visto en los mercados con el respaldo todavía de los bancos centrales permite aun así a la volatilidad tener un saldo negativo en el año, ya que cotiza ahora a 14 puntos y cerró 2012 en los 18 por las tensiones que generó en EEUU el fiscal cliff o precipicio fiscal. Luis Lorenzo, analista de Dif Broker, asegura que "solo si el Vix es capaz de recuperar de nuevo los 16 puntos, la volatilidad podría incrementarse de una forma más importante que los rebotes tenidos hasta ahora". Javier Urones, analista de XTB, añade que "el incremento de la volatilidad es posible que complique aún más la continuación de la tendencia alcista de las bolsas".

Ojo con septiembre

Las mejores expectativas económicas dejan al temido índice del miedo todavía bajo esos 16 puntos, pero la historia de los últimos cinco años arroja que los meses de agosto son alcistas para la volatilidad. Concretamente, el Vix ha repuntado en los agostos de tres de los últimos cinco años. Aunque fue en 2011 cuando experimentó la mayor subida al repuntar un 25% por las tensiones que generó en EEUU el aumento del techo de deuda y la rebaja de rating de S&P.

Los analistas prevén una situación más complicada para el próximo mes. El equipo de análisis de Bankinter apunta que la posibilidad de reducir el QE3 (Quantitative Easing, en inglés) y las elecciones en Alemania del próximo 22 de septiembre son "dos factores de riesgo que frenarán las bolsas" provocando un repunte de la volatilidad. Con esta premisa un movimiento habitual es comprar volatilidad cuando está baja (más barata) para cubrirse de un movimiento brusco en la bolsa. ¿Y cómo puede hacerlo? Las mejores opciones son, por tanto, los fondos que arrojan ahora mismo las rentabilidades más negativas por el descenso de la volatilidad. Se trata del Commerzbank ETN 2x Vix Daily Long, del Horizons BetaPro S&P500 Vix ST F BP ETF y también del VelocityShares Daily 2x Vix ST ETN.