Presión para el bund: el rescate de Grecia aumenta el riesgo de Alemania

El mercado sigue apostando fuerte por el rescate de Grecia. Y después de filtrarse que Alemania estudia ayudas más allá de las garantías a los créditos con las que se especulaba, el bund ahonda sus caídas mientras que los bonos de Grecia suben con fuerza, al igual que los de España.

Mucho se habla del diferencial entre los rendimientos de los países problemáticos y Alemania. En teoría, que se reduzca es una buena noticia, pero también hay un lado negativo: no se reduce sólo porque caiga la percepción del riesgo de Grecia y España, si no que pasa porque la percepción del riesgo en Alemania aumenta.

Esta mañana, el rendimiento del bono alemán a 10 años ha llegado a subir 9 puntos básicos, hasta el 3,24%, y a media mañana subía 7, hasta el 3,216%. El rendimiento de los bonos de Grecia, por su parte, cae 49 puntos básicos, hasta situar el diferencial con el alemán en 267 puntos básicos.

El resto de bonos de países señalados últimamente por los mercados, Portugal, España e Irlanda, son los siguientes que más suben en precio en Europa. El rendimiento (que cotiza de manera inversa al precio) del bono español retrocede 7 puntos básicos, hasta el 3,978% (spread de 76 frente al bund), el del portugués pierde 10 puntos básicos y el de Irlanda 5 puntos básicos.

"Los bonos alemanes están presionados por el riesgo en el que Alemania está incurriendo", explicó Kornelius Purps, estratega de renta fija en Unicredit a Bloomberg. "Tenemos que ser cautelosos al apostar por un camino para los periféricos antes de que veamos los detalles de cualquier paquete de ayuda".

"Aunque el plan de apoyo tenga un efecto positivo inicial en los rendimientos del espacio intraeuropeo, no seríamos muy ambicioso en cuanto al potencial de compresión (de los rendimientos de los bonos)", explicó Charles Diebel, estratega de Nomura.

"La idea de la diferenciación del crédito está ahora firmemente establecida en la psicología del mercado", añadió en un informe.