Los mercados emergentes resisten las tensiones arancelarias con una caída de solo el 1,4%

Los mercados emergentes están resistiendo mejor que la bolsa global las tensiones arancelarias provocadas por Donald Trump. Frente a una caída del 5,22% en el año en el MSCI World, la pérdida en el índice que mide la evolución bursátil global de los países en desarrollo se reduce al 1,42%, lo que indica la fortaleza contra las medidas impuestas por Estados Unidos para cambiar el status quo en el comercio global.

Este aguante se sustenta no solo en la resistencia que experimenta la bolsa china, con una caída de tan solo el 4,41% en el CSI 300 en el año, frente al 7,73% que pierde el S&P 500, sino en las subidas del 7,56% que experimentan el Bovespa brasileño, el 9,91% de la bolsa sudafricana, algunos de los principales componentes del índice de emergentes.

Cuando Donald Trump apareció en la Rosaleda de la Casa Blanca el pasado 2 de abril, con una pizarra donde aparecían apuntadas las primeras tasas que pensaba imponer a una variedad de países, algunos inversores se sorprendieron de que los asiáticos sufrieran un fuerte correctivo, como Vietnam, con una tasa del 46%, Tailandia, con un 36%, o Indonesia, con un 32%, aparte de otras economías más pobres como Camboya o Laos.

Pero la explicación es simple: este conjunto de países, representados en la Asean, la Asociación de Naciones del Sudeste Asiático, se han convertido en el mayor socio comercial de China después de la Covid, por encima de la Unión Europa, por lo que una subida tarifaria tan elevada a las exportaciones de estas economías a Estados Unidos es, en realidad, un golpe al gigante asiático por excelencia.

Vietnam y otros países, como México, se beneficiaron de la deslocalización de las cadenas de suministros que muchas empresas, entre ellas las chinas, acometieron desde el primer mandato de Donald Trump para evitar las primeras subidas arancelarias a China que entonces impuso. Al mismo tiempo, el gigante asiático ha ido también estrechando sus vínculos con los que ya constituyen sus principales socios comerciales, los países de la Asean, con los que el intercambio comercial se acerca ya al medio billón de dólares.

La debilidad del dólar provocada por los aranceles también ha ayudado a mitigar el daño a estas economías emergentes, que en el caso de India ha vuelto a recuperar flujos de capital gracias a las mejoras de sus datos económicos.

De esta manera, los fondos que invierten en mercados emergentes se han visto perjudicados, con una caída media del 11,57%, aunque hay vehículos que reducen las pérdidas al menos del 5%, como el BSF Emerging Markets Eq Strats E2 EUR o el DNCA Invest Global Emerging Eq A EUR Acc.

Los expertos siempre han señalado la necesidad de contar con un 10% de la cartera expuesta a mercados emergentes, para los inversores más arriesgados, por lo que estas caídas podrían ser un buen punto de entrada. "China desempeña un papel fundamental en la región, pero Asia en general sigue experimentando un crecimiento estructural. Entre las oportunidades figuran la creciente demanda de la clase media y el aumento de la penetración de productos y servicios. Asia se ha convertido en un eslabón indisociable de las cadenas mundiales de suministro de tecnología que resulta difícil de replicar gracias a su excelencia en fabricación, su escala y sus competencias técnicas", asegura Niamh Brodie-Machura, codirectora de inversiones de renta variable de Fidelity.

Jean-Louis Nakamura y Marc Bindschädler, responsables de Conviction Equities, boutique de Vontobel, subrayan el hecho de que las empresas incluidas en el índice de renta variable de los mercados emergentes obtienen el 77% de sus ingresos de economías igualmente en desarrollo y sólo el 23% de mercados desarrollados. "Esto sugiere que el universo medio de valores de ME tiene más del 60% de las ventas procedentes de fuentes nacionales, bastante cerca del S&P 500, donde el 70% de las ventas están expuestas a EEUU, y significativamente más alto que el STOXX 600, donde sólo el 40% de los ingresos de las empresas están expuestos a Europa", apuntan.