Más de la mitad del EuroStoxx 50 cotiza con descuento frente a su media de la década

Son muchos los inversores que mueven sus posiciones cuando se acerca el final de curso, atendiendo al resultado obtenido durante el ejercicio y las perspectivas que se tengan con respecto al siguiente periodo. Otros esperan, en cambio, a que arranque el nuevo año coincidiendo con la temporada de rebajas comerciales tras la Navidad.

Como es habitual, si hablamos de rebajas en bolsa, hay que hablar del mercado europeo, que como cada año, llega con un amplio descuento en su etiqueta frente a otras prendas como las de Wall Street. En concreto, si hablamos del EuroStoxx 50, que es la principal referencia en el Viejo Continente, cotiza ahora mismo a un PER (veces que el beneficio se recoge en el precio de la acción) de 14,04 veces, en línea con el del año pasado a estas alturas pese a la revalorización en bolsa del 8% en este tiempo. Este multiplicador, no obstante, permite entrar a la bolsa europea con un descuento del 5% frente a la media de la última década, en las 14,8 veces, según los datos recogidos por Bloomberg.

El descuento también es aplicable si se compara con la bolsa estadounidense. Aquí, lo llamativo es que ambos mercados han llegado a este inicio de año con un diferencial de valoración en máximos históricos pues el S&P 500 exige pagar 24,4 veces sus beneficios de este año, es decir, con una prima de más del 60%. Precisamente esta es una de las razones que encuentran los analistas de Deutsche Bank para recomendar la bolsa europea en este inicio de curso. "Han mejorado las perspectivas económicos y el punto de partida de los beneficios es bajo", apuntan. "Además, la incertidumbre política se está despejando y los estímulos en China añaden un riesgo al alza", concluyen.

Dónde están los grandes 'chollos'

Bajando al detalle, aunque el índice cotice con ese 5% de descuento frente al multiplicador de beneficios medio de la última década, no todas las compañías están de rebajas. Actualmente, hay 32 de las 50 que sí se compran con descuento por PER frente al promedio de los últimos 10 años. Es decir, un 64% de las firmas del índice referencia.

Según apuntan desde Morningstar, "aunque las compañías europeas no están a precio de saldo como estaban hace dos años, calculamos que aún hay cuatro de cada cinco empresas infravaloradas, especialmente en sectores como el energético, eléctrico o el de la salud".

La que se postula como el mayor chollo en este sentido es Bayer. La farmacéutica catalana, muy penalizada en los últimos tiempos, cotiza a solo 4,3 veces sus beneficios previstos para este año, lo que implica un descuento cercano al 60% frente a la década. En estos últimos tres años ha pasado de cotizar por encima de los 60 euros a hacerlo en el entorno de los 20. "Se necesita uno de estos dos factores para que la acción se recupere: o un giro del ciclo de caída de beneficios o algunas victorias judiciales en los procesos abiertos", apuntan en Berenberg.

La siguiente oferta más atractiva del escaparate europeo es Prosus. El holding de negocios ligados a internet, principal accionista del gigante chino Tencent, presenta un descuento de casi el 55% frente a su media histórica (no llega a 10 años cotizados aún). Su caso es bien distinto al de Bayer pues sus acciones sí han tenido un buen comportamiento durante el año pasado, con una revalorización de más del 40%. Este curso, sin embargo, no ha comenzado bien ante la posibilidad de que las políticas de Trump penalicen a las compañías chinas, como Tencent. Recibe una recomendación de compra clara y los analistas le dan un potencial cercano al 50%, el mayor de todo el EuroStoxx 50.

Adyen es la tercera cotizada en la que los beneficios de este año se compran más baratos con respecto a su media de los últimos años. En concreto, el ahorro es de algo más de un 50% por PER. La fintech holandesa está especializada en métodos de pago, algo que valoran positivamente desde Citi. "Es nuestra compañía favorita de este sector pues es un ganador estructural en el segmento del comercio online dado el crecimiento del sector y sus ganancias en cuota de mercado". "Vemos los precios actuales como un buen punto de entrada", concluyen.

Los mayores chollos de firmas españolas son Santander, BBVA e Iberdrola, según las valoraciones de los analistas.