La creación de empleo en EEUU se desplomó en octubre: los huracanes y la huelga de Boeing dejan unos datos confusos a la Fed

Apenas se creó empleo en EEUU en el mes de octubre y es mucho decir para una economía que no ha parado de crear puestos de trabajo en los últimos cuatro años, cuando salió de la pandemia. La tasa de paro se mantiene en el 4,1%. Los datos de hoy devuelven al mercado laboral a niveles de la pandemia, pero ha sido un mes raro, marcado por los huracanes, que han impedido una recogida de datos fiables, y el impacto en 44.000 empleos de la huelga de Boeing.

Los puestos de trabajo crecieron en 12.000 nóminas durante el mes de octubre. Son cifras tan bajas, que no se habían visto desde diciembre de 2020, cuando el país estaba saliendo de la pandemia. El consenso de mercado estaba esperando una creación de 110.000 empleos. El mes anterior el empleo se estaba moviendo en 254.000 altas netas.

La tasa de desempleo se mantuvo sin cambios en el 4,1% en octubre, y el número de desempleados se mantuvo prácticamente sin cambios sobre siete millones de personas.

Hay que tener en cuenta que las cifras están marcadas por el impacto en algunos Estados del sudeste de EEUU por el paso de los huracanes Helen y Milton y por la huelga de los empleados de Boeing. El Departamento de Trabajo indica que el conflicto laboral provocó una pérdida de 44.000 puestos de trabajo relacionados con el transporte, pero el efecto de los huracanes sobre el empleo que "no se puede cuantificar".

"La tasa de recopilación de datos de la encuesta inicial de establecimientos para octubre fue muy inferior a la media. Sin embargo, las tasas de recopilación fueron similares en las zonas afectadas por la tormenta y en las zonas no afectadas... Es probable que las estimaciones de empleo en nómina en algunas industrias se vieran afectadas por los huracanes; sin embargo, no es posible cuantificar el efecto neto", ha advertido la Oficina de Estadísticas Laborales.

La derivada de la Fed

La palabra que resume el análisis de los datos de empleo es confusión. "Va a ser complicado que tanto los inversores como los miembros de la Reserva Federal (Fed) puedan sacar conclusiones del mencionado informe de empleo", comenta Juan José Fernández-Figares, director de Gestión de Link Securities.

Pero la evolución del empleo, o mejor dicho, su fortaleza ha vuelto loco a Powell y sus chicos para definir una hoja de ruta con los tipos. Ayer, el dato de inflación movió las expectativas del mercado y frenó los recortes futuros.

El mercado de swaps financieros sigue descontando un recorte de 25 puntos básicos en la reunión de la próxima semana (miércoles 7 de noviembre) y tres recortes más hasta la reunión de marzo de 2025, tras los datos de empleo. Actualmente, la Fed mantiene el rango de los tipos de interés entre el 4,75% y el 5%. Esta hoja de ruta supone que el suelo del ciclo bajista se situará entre el 3,75% y el 4%, tras cuatro bajadas consecutivas.

"Las huelgas y los huracanes explican solo algunas de las debilidades del mercado laboral", indica Samuel Tombs, economista jefe de EEUU en Pantheon Macroeconomics. "Hasta que no tengamos los datos a nivel estatal dentro de dos semanas, es imposible aislar la tendencia subyacente, pero las nóminas, excluyendo los sectores de ayuda temporal y ocio y hostelería, los dos sectores que suelen sufrir la peor parte de los huracanes, así como el sector de fabricación de equipos de transporte afectado por la huelga, aumentaron solo 69.000, la mitad de su aumento promedio en los 12 meses anteriores", anticipa.

Habrá que esperar a las revisiones de los datos de noviembre para deshojar la margarita. El cambio en el empleo total para agosto se revisó a la baja en 81.000 puestos, pasó de una creación de 159.000 a 78.000 empleos, y el cambio para septiembre se revisó a la baja en 31.000, pasó de un incremento de 254.000 a 223.000. Con estas revisiones, el empleo en agosto y septiembre combinados es 112.000 menor que lo informado anteriormente.

"Las revisiones a la baja son significativas, y la cifra de hoy se acerca más a la evidencia de encuestas de otros organismos", recuerda James Knightley, economista jefe de ING. La ofician de Estadística admitió haber sobreestimado el empleo en un tercio en el período de abril de 2023 a marzo de 2024, y "existe la preocupación de que siga habiendo una sobreestimación estructural", subraya.

"Dado que el contexto inflacionario es menos amenazante y la Reserva Federal está poniendo más énfasis en el empleo, el informe de hoy consolida las expectativas de un recorte de tasas de 25 puntos básicos la próxima semana. Esperamos que esto sea seguido por otro recorte de tasas de 25 puntos básicos en diciembre", apunta el experto.