El bono americano toca máximos de julio aunque las compras se relajan al final de la semana

Se acumulan los argumentos para que la Reserva Federal estadounidense (Fed) suelte el acelerador en la senda de recortes de tipos en la que ya está sumergida, con una mayor inflación, un mercado laboral que sigue mostrando signos de resistencia y una economía que se mantiene en crecimiento. Todo ello llevó a la deuda estadounidense con vencimiento a diez años, el T-Note, a alcanzar máximos de rentabilidad de julio esta semana, cuando tocaba el 4,247% en la jornada del miércoles. Aunque el viernes estas compras se relajan en el bono soberano americano, las compras son las protagonistas en el balance semanal.

La rentabilidad de la deuda de EEUU ha vivido una particular remontada. Los títulos de deuda a diez años han pasado en muy poco tiempo del 3,6% al 4,25%, con un mercado de deuda que refleja la posibilidad de que la Fed no sea tan dura como se esperaba (se descuenta que el organismo pueda ejecutar otro recorte jumbo de 50 puntos básicos como el que realizó en septiembre). El comportamiento de la deuda alemana con vencimiento a una década ha sido diferente en los últimos días, y las ventas han sido algo más predominantes esta semana en este mercado.

De hecho, esta disparidad en los comportamientos de ambas referencias ha llevado a que el diferencial entre ambas haya alcanzado esta semana máximos no vistos desde el cierre de mayo de 2024. El miércoles, concretamente, el bono alemán a diez años alcanzó el 2,3% de rendimiento en el mercado secundario mientras su homólogo de EEUU superaba el 4,2%. Esto situó la diferencia entre ambos, lo que se conoce habitualmente como prima de riesgo, por encima de los 190 puntos básicos no vistos en cinco meses.

Las elecciones presidenciales en EEUU, que están a la vuelta de la esquina (se celebrarán el 5 de noviembre) también vierten una mayor volatilidad al mercado de renta fija. Si bien las expectativas puestas en la Fed fuerzan la separación de ambos bonos, las encuestas que dan ventaja a Donald Trump en la carrera presidencial también tensan al mercado de deuda al entender que su victoria traería mayor inflación. "El mercado de bonos empieza a poner en precio a la llegada de Trump", indican en un informe desde Banca March.