El Ibex 35 está a solo un paso de su máximo anual, y su versión con dividendos cotiza en altos históricos

El Ibex 35 ha puesto el pie en el mes de septiembre con una ligera caída: ha cedido un 0,06% en la sesión bursátil, para cerrar en los 11,395.30 enteros. A pesar de este tímido descenso, el índice de referencia de la bolsa española se encuentra a sólo un 0,4% de su máximo anual (los 11.444 puntos en que cerró el pasado 6 de junio); y su versión con dividendos cotiza, de hecho, en altos de todos los tiempos. Se trata del Ibex 35 Total Return, indicador que incorpora en su cálculo, además del cambio en el precio de las acciones, la reinversión de los dividendos que reparten las compañías, así como otras fórmulas de remuneración.

El Ibex 35 vivió, como el conjunto de los mercados mundiales, un convulso mes de agosto, que arrancó con una auténtica sangría bursátil (el índice español cayó más de un 7% entre el 30 de julio y el 6 de agosto). Pero ya se ha recuperado totalmente de aquel desplome: desde el punto más bajo en ese brusco movimiento en 'V', el índice sube ya un un 9,6% y a día de hoy cotiza, de hecho, un 1,6% por encima de los niveles previos al mismo. No es el único que ha logrado borrar ese hueco bajista; todas las grandes plazas europeas lo han conseguido.

En esta recuperación, al Ibex lo han ayudado especialmente valores como Inditex e Iberdrola, que en las dos últimas semanas han tocado máximos de todos los tiempos. La subida de estas dos grandes también ha tenido mucho que ver en el buen comportamiento este año de la versión de retorno total del índice: si echamos un vistazo a las cotizadas que más puntos han sumado en 2024 al Ibex 35 Total Return, en primer lugar se sitúa Inditex, que le ha aportado más de 1.200 enteros; la sigue Santander, que le ha sumado cerca de 850; CaixaBank, con más de 840 puntos; BBVA, con otros 690, aproximadamente, e Iberdrola, que le ha añadido más de 640 puntos, según recoge Bloomberg.

Como el Ibex Total Return refleja el efecto de las retribuciones sobre una cartera que replique al Ibex 35, es habitual que cotice por encima de la versión estándar. En opinión de Felipe López-Gálvez, analista en Singular Bank, "se podría decir que los índices total return son mucho más fieles a la hora de representar el comportamiento de la bolsa", ya que, cuando una empresa reparte dividendo, su cotización baja y arrastra al índice. Serían "una versión mejorada de los índices tradicionales", añade. Por el contrario, otros expertos consideran que, en realidad, los indicadores meramente de precios (sin dividendos) reflejan mejor la conducta de los inversores, que generalmente no reinvierten esos cupones, sino que los utilizan como un ingreso extra.

La gran mayoría de los índices bursátiles no son de retorno total. Una excepción es el Dax alemán, que sí incorpora en su cálculo los dividendos. En lo que llevamos de año, el selectivo germano repunta ya un 13%, por debajo del Ibex Total Return (que sube más de un 16%) pero por encima del Ibex 35 (que se anota un 12,8%). Estas revalorizaciones siguen sin igualar la del S&P 500, que en lo que llevamos de ejercicio rebasa el 18%. El tecnológico Nasdaq 100, por su parte, prácticamente empata con el Ibex Total Return al repuntar más de un 16%.

Pese a cotizar, como decimos, cerca de máximo anual, el dividendo sigue siendo la razón de ser del Ibex 35, que continúa ofreciendo dividendos interesantes. Hasta 15 valores del selectivo ofrecen una rentabilidad superior al 5% con sus retribuciones al accionista. Destaca de forma especial Unicaja, que encabeza el ranking de la rentabilidad por dividendo con un 8,7% con sus pagos con cargo a 2024, según recoge FactSet; la sigue CaixaBank, con un 8,3%; Enagás, con un 7,9%, y Sabadell, con un 7,7%.

Los niveles para comprar

Desde el punto de vista del análisis técnico, el indicador lleva ya 20 jornadas logrando cerrar sobre los mínimos de la sesión anterior. De perforarse ese nivel -que para este lunes estaba en los 11.372 puntos-, habría más posibilidades de ver futuros descensos. Lo explica Joan Cabrero, analista técnico y estratega de Ecotrader, el portal premium de estrategias de inversión de elEconomista.es: "Si el índice perdiese, al cierre de una sesión, los mínimos de la jornada anterior sería muy probable que hubiésemos visto un techo a corto plazo y aumentaría sobremanera el riesgo de asistir a una corrección de parte del último y fortísimo rebote". El experto advierte de que "más pronto que tarde la alegría que tenemos será puesta en cuarentena y es ahí cuando habrá que aumentar bolsa española, no ahora en plena vorágine compradora, por lo que hasta que no haya una caída a los 11.000-10.850 puntos no me planteo comprar más bolsa española", añade Cabrero.