La advertencia de Buffett tras las ventas en Apple: ¿por qué ya tiene más bonos a corto plazo que la Fed?

El oráculo de Omaha ha completado un giro de 180 grados en su inversión que puede mostrar una señal de alerta para los mercados. Si hasta ahora era Apple su buque insignia de la cartera de Berkshire Hathaway, este fin de semana se conoció que había vendido cerca del 50% de sus acciones. Todo esto a escasas horas de un verdadero colapso tecnológico que se ha cebado con las acciones tecnológicas y que ha llevado a la compañía fundada por Steve Jobs a perder un 6,5% de su valor. Ahora Warren Buffett se está pertrechándose para una etapa turbulenta y para ello ha comprado bonos a corto plazo a un ritmo frenético. De hecho, el legendario inversor ya tiene más de estos títulos que la misma Reserva Federal.

Según el último informe financiero de Berkshire Hathaway, la firma cuenta ahora con 234.600 millones de dólares en letras del Tesoro estadounidense a corto plazo. Esto supone un 81% más de lo que tenía a finales de 2023. Según los datos de la semana pasada publicados por la Reserva Federal, la institución monetaria tenía cerca de 195.300 millones, menos de lo que tiene el inversor.

Este movimiento no ha venido precisamente solo. Al tiempo que el inversor sumaba estos bonos a su portfolio, también ha ido acumulando desde hace meses una auténtica montaña de efectivo. Solo en pura liquidez y bonos de duración inferior a tres meses tenía ya una cuantía de 42.000 millones de dólares.

Pero ¿por qué subir la apuesta por bonos a corto plazo y liquidez? El propio Buffett, preguntado al respecto durante la reunión anual de Berkshire en mayo, respondió a la cuestión. "No veo a nadie que tenga una idea clara de cómo usar este dinero de forma efectiva, por lo tanto hemos decidido no usarlo", explicó Buffett a un accionista. "El mundo se está volviendo más complicado, hay más cosas que pueden salir mal y para nosotros es importante estar preparados y poder actuar cuando esto suceda". Para sentenciar el magnate comparaba su situación con el béisbol y defendía que su posición era "solo intentar golpear lanzamientos que nos gusten".

Desde US Bank señalan que tiene sentido apostar ahora por los bonos en un momento en el que la fortaleza económica puede estar en entredicho y, por lo tanto, los rendimientos podrían estar ahora en su punto más alto, lo que ofrece una venta de oportunidad. "Hay señales de que la economía se está desacelerando lo suficiente como para que la Fed quiera considerar recortes de tasas", dice Haworth. "Aunque la inflación aún no ha bajado hasta el objetivo de la Fed del 2%, tampoco estamos viendo señales de que se esté acelerando.

Actualmente los rendimientos de los títulos a corto plazo son incluso más altos que los de largo plazo, una curva invertida. "La Reserva Federal mantiene estables los tipos, lo que tiene un impacto bastante directo en el extremo corto de la curva de rendimiento". Es por ello que, ante un mercado en el que puede haber una corrección muchos inversores han optado por esconderse en estos títulos más seguros y que ofrecen grandes rentabilidades en un periodo corto de tiempo. De hecho, Buffett calificó a estos tipos de bonos en el contexto actual como "la inversión más segura que existe".

Actualmente la letra del Tesoro a 1 mes rinde a un 5,33%, la letra del Tesoro a 3 meses un 5,22%, mientras la letra del Tesoro a 6 meses un 4,95%. Con estos rendimientos sumado a las tenencias que Berkshire ha amasado, la empresa podría generar 12.000 millones de dólares anuales gracias a este tipo de activos.

Ahora queda por ver si la decisión es la correcta, tal y como se demostró con Apple. De momento la duda de una Reserva Federal recortando tipos en octubre y acabando así con los altos rendimientos de estos títulos es descontada por todos. Sin embargo, las dudas están en qué términos se producirá. Si bien hay quien ve una cascada de recortes reduciendo 50 puntos en la próxima reunión, cada vez más analistas creen que el mercado está sobrerreaccionando con su expectativa (según el mercado de swaps) de 100 puntos recortados en solo tres reuniones.