Barclays le otorga un potencial de casi el 60% a Técnicas tras anunciar su plan estratégico

Barclays cree que las acciones de Técnicas Reunidas subirán casi un 60% en los próximos meses, hasta alcanzar los 20 euros por acción. Una cifra que no es baladí si se tiene en cuenta que los títulos de la ingeniería han rebotado un 21% en tal solo una semana, y que ya se ubican en la cota de los 12,7 euros. Este optimismo en su valoración llega después de que la compañía presidida por Juan Lladó presentara la semana pasada su nuevo plan estratégico 2024-2026, donde, entre otras, anunció la vuelta al dividendo en 2026.

Técnicas Reunidas gana un 52% en bolsa en el año y es la cuarta más alcista del mercado continuo. En los niveles actuales, el consenso que recoge Bloomberg le otorga un potencial medio del 8%, pero seis de las 12 firmas que revisan sus títulos en marzo ven las acciones de la compañía por encima de la media del consenso. Por recomendación, actualmente no hay ninguna casa de análisis que recomienda deshacer posiciones.

"El plan estratégico y las guías de Técnicas a medio plazo fueron, en nuestra opinión, un rotundo éxito. Con la entrada de más servicios en la combinación de negocios, lo que lleva a más adjudicaciones directas y una teórica reducción del riesgo de los trabajos de EPC, la empresa prevé que su margen ebit, que acaba de recuperar el nivel del 4%, supere el 5% en 20% en 2026 y en torno al 8% en los años siguientes. En nuestra opinión, las proyecciones del grupo podrían ser incluso prudentes si el denominado plan Salta si se ejecuta con éxito", explican desde Barclays en su último informe, donde recalcan la recomendación de comprar Técnicas Reunidas.

En concreto, Técnicas Reunidas proyecta en el plan que presentó el 23 de mayo en el Día del Inversor, que celebró en Abu Dhabi, un incremento del beneficio del 166,6%, al pasar de los 60 millones de euros que registró en 2023 a 160 millones en 2026. De este modo, un pay out (la parte del beneficio dedicada a los dividendos) del 30% supondrá la distribución de 48 millones de euros. Asimismo, la multinacional española prevé subir sus ventas un 20,9%, desde los 4.135 millones del último ejercicio hasta los 5.000 millones al final del periodo estratégico. Además, sus estimaciones apuntan a una mejora del resultado de explotación (ebit) de al menos el 59,2%, superando en 2026 los 250 millones de euros, frente a los 157 millones del año pasado.

Desde Barclays explican que este incremento en el precio objetivo supone un alza del 43% con respecto a la valoración que le daban anteriormente (14 euros). No obstante, creen que podría seguir subiendo: "Las expectativas de nuestro análisis basado en el DCF (análisis del Descuento de Flujo de Efectivo), y el negocio con mayores márgenes que debería seguir impulsa una significativa revisión al alza de nuestro precio objetivo". Así, la firma de análisis recuerda que el valor se ha revalorizado un 79% desde sus mínimos de marzo "y lo hemos descrito como la empresa de E&C más rentable del mundo", completan.

Las ambiciones de Técnicas para 2028 discurren por consolidar la nueva unidad de servicios por encima de los 500 millones de euros de ventas y el incremento del margen ebit hasta el 8%, entre otras. Desde Barclays, sin embargo, creen que estas cifras serán algo inferiores en el corto plazo.

"Las hipótesis de la empresa para 2028 y sus nuevas expectativas de margen de negocio son superiores a nuestra valoración basada en el DCF. 2028 está dentro de proyectos a corto plazo, que suelen tardar cuatro años en ejecutarse. Por lo tanto, los márgenes a largo plazo, si se cumplen, pueden aumentar significativamente el valor de las acciones de Técnicas", indican.

Para este ejercicio, el consenso de expertos que recoge FactSet espera que la compañía de ingeniería alcance un ebitda de 211 millones para 2024, un 15% más que en 2023.