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El-Erian: "La Fed tendrá que elegir entre dos errores de política monetaria"
elEconomista.es
No hay una opción buena. Eso es lo que piensa Mohammed El-Erian, asesor de Allianz y profesor en Wharton, sobre la posición de la Reserva Federal de EEUU ante la actual coyuntura económica. "Tendrá que decidir entre dos errores", advierte.
En declaraciones a Bloomberg, el famoso economista apunta que el banco central estadounidense tendrá que elegir entre "tocar los frenos demasiado fuerte y arriesgarse a una recesión o tocar los frenos de forma intermitente y arriesgarse a tener inflación hasta bien entrado 2023".
En este aspecto, El-Erian reiteró que el verdadero problema de la política monetaria del organismo dirigido por Jerome Powell yace en no haber comenzado el endurecimiento de la política monetaria muchos meses atrás - nueve meses, según su opinión - para lograr lo que se ha dado en llamar un "aterrizaje suave" de la economía, es decir, un enfriamiento de la inflación y del crecimiento pero sin arriesgarse a una recesión.
En este sentido, El-Erian ve poco probable que la Fed logre ese aterrizaje suave en la situación actual, con una inflación interanual del 8,3% según los datos de abril, y con una contracción del PIB del 1,5% en el primer trimestre del año.
En las actas de la última reunión de marzo de la Fed, la entidad apuntaba que un incremento sólido de los tipos de interés en los meses siguientes - como están llevando a cabo por el momento - permitiría al organismo evaluar los efectos del enfriamiento de cara al año 2023.
En lo que va de año, la Fed subió los tipos un cuarto de punto en marzo y medio punto a inicios de este mes, y en las actas de la reunión de este mes prevén seguir incrementándolos a razón de 50 puntos básicos en las dos próximas reuniones, de mediados de junio y finales de julio. De cumplirse, la Reserva Federal habrá aumentado el precio del dinero en 175 puntos básicos en menos de medio año.
Desconfiar de una pausa de la Fed
El miedo al endurecimiento continuado de la política monetaria es uno de los factores que vienen lastrando la bolsa estadounidense desde el inicio de año, por lo que hay voces en el mercado que abogan por una pausa de la Fed en lo que a las subidas de tipos se refiere, para dar una 'tregua' a las bolsas.
Sin embargo, El-Erian recomienda desconfiar de estos argumentos. El profesor considera que la Fed sólo detendrá el ritmo de alzas del precio del dinero si la demanda colapsa. "Y si la demanda colapsa, las acciones no lo van a hacer bien".
En este sentido, el asesor de Allianz subrayó el caso de Target, cuyas acciones se desplomaron hace unos días al presentar unos decepcionantes resultados trimestrales por el lado de los ingresos ante la alta inflación. "Lo último que necesita ahora la bolsa son más preocupaciones sobre los beneficios", señaló.