La bolsa sigue siendo el activo preferido para 2020, según la encuesta de BofAMLA falta de siete semanas para cerrar el año, las bolsas viven una especie de éxtasis bursátil con ganancias superiores al 23 por ciento en el caso de las dos principales referencias internacionales, el S&P 500 y el EuroStoxx 50. La euforia compradora que se ha desatado desde los mínimos de mediados de agosto ha llevado a la bolsa europea a recuperar un 13 por ciento –un 10 en el caso del Ibex–, prueba de que el dinero, también de los profesionales, ha vuelto a entrar en la renta variable. Es una de las conclusiones que se deducen de la última encuesta a gestores realizada por Bank of America Merrill Lynch, entre las que destaca también que la liquidez en las carteras se fue a mínimos de seis años; se dispara el optimismo por la economía; y creen que la bolsa será el activo que mejor se comporte en 2020, a pesar de que consideran que la estadounidense está sobrevalorada. Este es, precisamente, uno de los mejores caldos de cultivo para la gestión valor: saber identificar las mejores oportunidades en un mercado que cotiza a múltiplos cada vez más exigentes. Según la encuesta de BofAML, un 34 por ciento de los gestores sostienen que el value se comportará mejor que los títulos growth (crecimiento) en los próximos doce meses. Y el cambio de mentalidad ha sido bastante radical. Este optimismo en favor del value ha sido el tercero más abultado desde 2007.Los gestores han virado sus carteras, según esta encuesta, hacia renta variable, bancos y la eurozona, frente a la liquidez, que es el activo en el que más han variado su posición hacia infraponderar, optan por las pequeñas firmas frente a las grandes corporaciones y rebajan también su optimismo en utilities. La liquidez, en mínimosLos gestores han puesto toda la carne en la brasa y prueba de ello es que la liquidez a nivel mundial se ha reducido a mínimos de los últimos seis años después de que en el último mes los niveles de cash se desplomaran del 5 al 4,2 por ciento. Es la mayor caída desde noviembre de 2016, cuando se celebraron las elecciones generales en EEUU que dieron la victoria a Donald Trump.En Europa la liquidez cayó al 3,7 por ciento de peso en las carteras, por debajo de la media de la última década.Más optimistas Según BofAML, el optimismo ha vuelto a instalarse entre los gestores. Se muestran mucho más favorables con las perspectivas económicas a nivel mundial, y el cambio de un mes a otro ha sido tan brusco que no ha habido un repunte similar en los últimos 20 años. Los gestores, en términos globales, no estaban tan positivos con el crecimiento de los beneficios o la evolución de los datos macroeconómicos de los PMIs en el último año y medio. Esto les lleva a posicionarse más a favor de las compañías destinen su caja a invertir (capex, en la jerga financiera) y no a reducir deuda. Hay que considerar que es la primera encuesta desde que la Reserva Federal rebajó por tercera vez en el año los tipos de interés, la última en su reunión de octubre.De hecho, ocho de cada diez encuestados cree que la Fed no volverá a subir el precio del dinero en EEUU hasta después de las elecciones generales de 2020.