Las materias primas aún no han tocado fondo, aunque ya existen oportunidades de inversión

Según el último informe publicado por BlackRock, las materias primas no han tocado fondo. En lo que queda de año aún puede que la energía, los metales, los productos agrícolas, etc. profundicen su tendencia bajista. Sin embargo, algunas empresas que trabajan con estas commodities están alcanzando valoraciones atractivas para invertir.

Así lo explica Russ Koesterich, director jefe del mayor gestor de activos del mundo, BlackRock. En un comentario para los clientes de la firma financiera, asegura que "la mayoría de los factores (de oferta y demanda) que han puesto a las materias primas bajo presión continúan estables en su lugar, por los menos en lo que resta de año".

Según el informe 'Can Commodities Come Back' publicado por esta firma,  "existen escasas señales de que se produzca un punto de inflexión en la economía global, puede llevar más tiempo de lo que se pensaba ajustar el exceso de oferta para que llegue un nuevo equilibrio a mercados como el de petróleo, gas natural o cobre".

Sin embargo, los expertos de BlackRock comentan que si la curva que están dibujando los futuros de las materias primas es correcta, durante 2016 se podrían comenzar a observar ciertos repuntes de las materias primas a medida que la oferta vaya sucumbiendo ante los menores márgenes para operar, "pero por ahora, sería muy precipitado decir que las materias primas han tocado fondo".

Parece más que evidente que en el mercado sigue existiendo un exceso de oferta. Este hecho se está combinando con una ralentización del comercio internacional, "un hecho que está teniendo un impacto desproporcionado en muchos mercado emergentes". Sin embargo, parte de la caída de los precios de las materias primas se debe a una corrección natural después del 'super-ciclo' que han vivido en los años pasados. Las políticas expansivas emprendidas por casi todos los bancos centrales dispararon las expectativas de inflación futura, hinchando los precios de las materias primas a un nivel superior de lo que la demanda y la oferta indicaba.

Una oportunidad de inversión

A pesar de que estas commodities como tal pueden mantenerse a los actuales precios o incluso bajar aún más, "una gran parte de las empresas que se dedican a operar con este activo están alcanzando en los mercados unas valoraciones que se pueden considerar como 'baratas'. Esto sugiere que los fundamentales de estas empresas pueden comenzar a mejorar pronto".

Mientras que la sobre-oferta de materias primas y la debilidad de la demanda están enviando los precios a sus niveles más bajos de los últimos años, las empresas han comenzado hace meses a realizar un ajuste en sus costes de producción. Este hecho puede repercutir de forma positiva en sus resultados incluso antes de que las materias primas vuelvan ser protagonistas de un rebote del precio.

Un buen ejemplo es el de las empresas que se dedican a extraer el shale gas y el shale oil en EEUU: "Los inversores deben ser conscientes de que estas oportunidades no están exentas de riesgos. Mientras que las empresas de perforación están 'baratas', existen aún algunos aspectos negativos en la estructura de esta industria. En los últimos años se han construido y perforado más pozos de los que el mundo necesita, lo que está obligando a estas empresas a reducir sus exploraciones". 

"Otras empresas que presentan oportunidades son las mineras. Estas firmas suelen ser las más sensibles al ciclo, parece que los inversores han descontado una caída superior a la racional del ROE (Return on Equity)", que un ratio que mide el rendimiento que obtienen los acciones de los fondos invertidos en la empresa.