Las fusiones y adquisiciones 'tocan' los 10.200 millones hasta marzo

El análisis del mercado global de fusiones y adquisiciones (M&A) durante el primer trimestre de 2025 realizado por Bain & Company arroja que el valor de las operaciones alcanzó el billón de dólares, un 13% más que el mismo trimestre del año anterior, según un informe de la consultora global, en el que puntualiza que el mercado en España repunta ligeramente, si bien lo hace por las operaciones de gran tamaño y las cifras reportadas siguen lejos respecto a años como el 2021 o 2022.

El volumen global de las operaciones creció de una forma más moderada que su valor, situándose en un incremento del 5%, si bien el valor de las operaciones estratégicas se mantuvo prácticamente estable, con un modesto incremento del 3%. La consultora también ha detectado que las fusiones y adquisiciones realizadas por inversores financieros aumentaron un 45% en el primer trimestre del año frente al mismo periodo de 2024, lo que impulsó el valor total del mercado M&A a escala mundial.

Si nos centramos en España, las cifras del mercado M&A analizadas por Bain durante el primer trimestre de 2025 muestran un crecimiento en valor del 73% frente al mismo periodo de 2024, con especial repunte en el incremento del valor de las operaciones estratégicas con un objetivo español, que se situó en los 10.200 millones de dólares. El reparto de este volumen por meses estuvo bastante equilibrado en febrero y marzo con, respectivamente, 4.700 y 4.300 millones de dólares, por encima de los 1.200 millones de dólares que alcanzó en enero.

El volumen de estas operaciones estratégicas aumentó un 189% (10 frente a las 3 del primer trimestre de 2024). La consultora también detecta que el volumen de operaciones superiores a 30 millones de Servicios Financieros es el sector con mayor crecimiento en el mercado dólares (18) descendió un 31% en nuestro país frente a las 26 realizadas en el primer trimestre de 2024.

Si analizamos la situación por sectores, Cira Cuberes, socia de Bain & Company en España, señala que "el mercado de M&A en España durante el primer trimestre de 2025 ha mostrado signos de recuperación y dinamismo, con sectores clave como el de servicios financieros y energía liderando las transacciones. La tendencia hacia operaciones de mayor valor y la creciente participación internacional sugieren un entorno favorable para las fusiones y adquisiciones en el país".

Operaciones clave

Las 15 operaciones estratégicas más importantes del mercado de fusiones y adquisiciones del primer trimestre de 2025 en España (entre el 20 de febrero y el 21 de marzo) sumaron un volumen cercano a los 9.700 millones de dólares; ninguna de ellas superó los 2.400 millones. De estas 15 mayores operaciones estratégicas de M&A de mayor volumen, seis fueron lideradas por compañías españolas.

En este sentido, el informe reconoce que el crecimiento del valor en la comparativa frente a años anteriores se debió principalmente a las tres operaciones. Una de ellas fue protagonizada por el grupo Multiply Group y Castellano Investments, que dio lugar a la salida de los fondos del grupo textil Tendam tras varios años de explorar opciones, entre ellas una fallida salida a bolsa. Esta transacción está valorada en 1.700 millones. Hay una tercera operación adicional que se cuela en el ranking. Se trata de la recompra de acciones por parte de Naturgy Energy Group (2.400 millones de dólares), es decir, la auto-opa anunciada por la gasista para aumentar su liquidez.

No obstante, el volumen de operaciones superiores a 30 millones de dólares descendió un 31%, según la recopilación de Bain & Company. Este fenómeno se explica por el estancamiento del middle market en España, donde los fondos nacionales, los más presentes en este segmento, han lanzado procesos de venta sin lograr todavía las valoraciones esperadas. Fondos como Nazca, Portobello, ProA Capital o Miura han iniciado en este 2025 o en la recta final de 2024 procesos de salida para buena parte de sus participadas sin recibir buena respuesta del mercado.

El resto de los acuerdos estratégicos para Bain se realizaron por compradores de diferentes nacionalidades, concretamente por compañías de Emiratos Árabes (Retail y Energía), Sudáfrica (Advanced Manufacturing Services), Reino Unido (Energía), Singapur (Private Equity), Estados Unidos (Tecnología y Retail), Malta (Advanced Manufacturing Services) y Ucrania (Consumer Products).