CaixaBank, Santander y BBVA lideran la financiación del capital riesgo en España

El volumen de financiación del private equity en España alcanzó en 2024 su nivel récord desde 2020 superando incluso la suma acumulada en los ejercicios 2021 y 2022 y alcanzando un año notable para el mercado de deuda. Con un total de 90 transacciones suscritas, CaixaBank lidera el ranking con 34 operaciones, seguido de Banco Santander (32) y BBVA (30). Un podio difícil de disputar para entidades financieras como Credit Agricole CIB y Banco Sabadell que, no obstante, participaron en ocho operaciones cada una.

En el ámbito de los fondos de deuda privada, Tresmares lidera el trono con un total de ocho transacciones, seguido de Oquendo en segundo lugar (7) y de Ares (5) en tercera posición.

El banco de inversión global DC Advisory califica 2024 como un gran año para el mercado de deuda en España, especialmente tras el titubeante primer trimestre, marcado aún por la resaca de un 2023 condicionado por un entorno macroeconómico adverso. A diferencia del ejercicio anterior, destaca un notable incremento de los procesos iniciados por fondos private equity, tanto en el mercado primario como secundario.

Durante el 2024, la tipología de las transacciones ha sido diversa, con un 38% de compras apalancadas ('leveraged buyouts'), mientras que el 62% restante se tradujo en refinanciaciones y recapitalizaciones. En cuanto a la estructura de financiación, los préstamos 'unitranche' han sumado un 40%, club-deals (financiación entre bancos), otro 40%, seguidos de operaciones de aseguramiento (20%).

Perspectivas del 2025

De cara a la primera mitad de 2025, DC Advisory considera que el mercado de financiación seguirá la senda positiva observada en la segunda mitad de 2024, tanto en lo que respecta a la financiación de adquisiciones como a refinanciaciones y recapitalizaciones. La menor presión inflacionaria, unida a la bajada de tipos de interés y al fuerte crecimiento del PIB español - que en 2024 superó la media de la eurozona – destacan como principales razones para el optimismo.

"Vemos a España consolidándose como un destino atractivo para la inversión extranjera. El buen desempeño de la economía española frente a la Eurozona está llevando a los fondos a destinar una mayor parte de sus recursos al país", señala Manuel Zulueta, CEO de DC Advisory en España.

"Confiamos en que los tipos de interés continúen descendiendo y que la estabilidad macroeconómica se mantenga, lo que debería favorecer que tanto los bancos como los fondos de deuda continúen aportando liquidez al mercado", destacan Joaquín Gonzalo, 'managing director' de DC Advisory España y Pedro Afán de Ribera, 'executive director' de DC Advisory.

Estos factores contribuyen a mejorar la flexibilidad en las condiciones de financiación, reducción de márgenes y menores covenants, abriendo la posibilidad de que las entidades bancarias vuelvan a tomar en consideración sectores algo denostados en 2022 y 2023.

Los fondos

Durante su intervención, Miguel González Moyano, Socio y Responsable de la Estrategia de Deuda Senior en Oquendo, explicó que "desde el comienzo de la segunda mitad del año 2024 fuimos testigos de una fuerte recuperación del mercado en el que nos movemos, el de la financiación privada a empresas de mediano tamaño".

Por su parte, Jose Antonio Ortiz, Head of Spain & Portugal de PGIM, dijo que "confiamos que 2025 sea un buen año para el 'private credit', ya que nuestra capacidad de ofrecer financiación a largo plazo a pesar de las incertidumbres del entorno añade muchísimo valor para las Compañías y Sponsors Financieros a lo que apoyamos al igual que para nuestros inversores".

En este sentido, Valero Domingo, Socio en Oakley Capital en Iberia añade: "2024 fue un año récord para Oakley en nuevas inversiones: ocho nuevas operaciones de compra con dos de ellas en España (Horizons y Alerce)". Por su parte, Mariano Rodríguez Monterde, Socio en Formentor Capital: "Pensamos que 2025 va a ser un año positivo para la inversión en el mercado español, debido a la bajada de tipos de interés y la mejora del entorno macro".