González-Tovar (ex JP Morgan) lanza un fondo de 30 millones para invertir en 'buscadores' de empresas

Nuevos jugadores irrumpen en el floreciente mercado nacional de los fondos de búsqueda o search funds. Javier González-Tovar (ex JP Morgan, Crédit Agricole e IKB) ha lanzado Hormes Capital, un nuevo vehículo de hasta 30 millones de euros para invertir en fondos de búsqueda con un claro enfoque en España y Europa, y la posibilidad de invertir también en EEUU y Latinoamérica.

Su socio fundador, González-Tovar, cuenta con el elemento diferenciador de haber sido él mismo un 'buscador de empresas', junto a una extensa trayectoria en capital privado y banca de inversión. El proyecto pasa por invertir en 30 o 35 searchers o buscadores captando capital entre family offices, empresarios y directivos.

"Saturados de invertir en bolsa e inmobiliario, los inversores buscan diversificar sus carteras, animados por las claras ventajas del search fund, sus consistentes retornos y la oportunidad de dar solución al gran problema de la sucesión de las pymes", explica González-Tovar. La fiebre por este fenómeno se explica por sus "extraordinarios retornos cercanos al 30%", añade, con un "potencial de crecimiento del mercado español enorme".

Hormes Capital ya está operativa y cuenta con varias inversiones comprometidas en fondos de búsqueda en España, Inglaterra y Portugal. Su objetivo es situarse como uno de los principales fondos especializados en search funds en Europa.

Ex directivos de banca y capital riesgo

En la base inversora de Hormes Capital destacan empresarios que buscan diversificar sus carteras con inversiones de alto retorno y reducido riesgo y el espíritu altruista de impulsar el talento de jóvenes emprendedores, facilitando la sucesión de las pymes. En opinión del socio fundador de Hormes Capital, invertir en un fondo de fondos aporta diversificación geográfica y sectorial, tanto por países como por industrias en un activo descorrelacionado con la bolsa, la renta fija, el sector inmobiliario o los metales preciosos. 

"Apuntamos a una rentabilidad neta del 20% en un escenario conservador, aunque prevemos alcanzar cerca del 25%. Actualmente estamos en conversaciones con varias instituciones con las que asociarnos y colaborar para acelerar el proceso de captación de capital (fundraising) y aprovechar las numerosas oportunidades de inversión interesantes que están llegando" añade González-Tovar..

El nuevo fondo de fondos Hormes Capital nace tras el éxito cosechado con Vigía Capital, el search fund lanzado en 2018 por Javier González-Tovar y su socio Pedro Lago, junto a inversores internacionales de referencia como Jan Simon, William Thorndike, Simon Webster o Rob Johnson, y el apoyo de ex directivos españoles de banca y capital riesgo. Entre ellos, Luis Camilleri, Juan Díaz Laviada (Advent International), Antonio Baselga (Bridgepoint) o Roberto Ranera (Vista Capital e Hiperion), antiguos profesionales de banca como Juan Carlos Gabilondo (responsable de Bank of Scotland para España ) o Fernando Herrero (fundador de Inversis Banco), entre otros inversores.

"Apuntamos a un retorno neto del 25% facilitando la sucesión de las pymes europeas"

Tras 16 meses de búsqueda, en 2020 el search fund Vigía Capital compró la compañía gallega Plásticos Arias, con sede en Lugo y especializada en embalaje flexible, dando salida a su socio fundador e impulsando su relevo generacional. Durante estos años, Vigía Capital ha gestionado el fabricante de bolsas de plástico y termoformado para la industria alimentaria con un notable incremento en ventas y ebitda, realizando inversiones en capex, desarrollando nuevos productos sostenibles y reorganizando la compañía.

El milagro español

Los fondos de búsqueda, en plena ebullición, son una nueva modalidad de private equity que apuesta por un joven emprendedor ('searcher') para que busque una pyme sólida y de gran potencial -muchas veces sin deuda e infragestionada-, y asuma el reto de comprarla y dedicarse a ella en exclusividad, haciéndola crecer por un tiempo indefinido hasta el momento de su venta.

El primer caso de éxito y la única desinversión hasta la fecha de este modelo en España la protagonizó Marc Bartomeus. A través de Ariol Capital en 2014 compró el fabricante y distribuidor de envases de plástico Repli, al que posteriormente integró la firma italiana Pentapackaging antes de vender la compañía en 2020 a la multinacional estadounidense Berlin Packaging, uno de los mayores proveedores mundiales de envases de vidrio, plástico y metal.

El fenómeno de los search funds nació hace casi 40 años en escuelas de negocios americanas como Stanford y Harvard. Desde entonces, sólo en EEUU se han levantado más de 500 fondos de búsqueda. "El modelo americano se está exportando con mucho éxito a España, referente mundial en search funds con más de 20 fondos de búsqueda activos. Cada año nacen cerca de 10 nuevos vehículos en nuestro país", explica el socio fundador de Hormes Capital. "En 2021 se levantaron 12 fondos de búsqueda y se realizaron 8 adquisiciones. Este año el mercado nacional va camino de cerrar el ejercicio con una actividad similar", concluye.