Perspectiva global: agitado, no revuelto

Nuestra previsión de crecimiento global no se ve afectada por las recientes turbulencias, aunque refleja ligeras revisiones al alza para los mercados desarrollados y a la baja para los mercados emergentes. Reconocemos que las condiciones de aterrizaje son engañosas tanto para los mercados que han permanecido sedados con unas condiciones monetarias flexibles como para las economías con vulnerabilidades en sus balances. No obstante, nuestra hipótesis principal que señala un ajuste de la política en los mercados emergentes y una lenta normalización de la política en los mercados desarrollados debería permitir una transición hacia recuperaciones más sostenibles. La desinflación se constituye como una amenaza en los mercados desarrollados, pero se encuentra anclada en un nivel más alto en los mercados emergentes. En lo que respecta a las consecuencias para los mercados, seguimos siendo optimistas acerca de los activos de riesgo, especialmente la renta variable de los mercados emergentes, que sigue siendo una de las previsiones de las que estamos plenamente convencidos. Parece que las valoraciones descuentan un desplome de las corrientes comerciales globales o un evento de crédito sistémico, en contra de nuestra opinión de una recuperación moderada y un contagio débil. La deuda de alto rendimiento estadounidense y la deuda exterior de los mercados emergentes son casos excepcionales dentro de un entorno negativo para la renta fija. Esperamos que el dólar mantenga su fortaleza, que terminará por extenderse también al EUR.

Por el equipo de investigación de RGE.