La volatilidad del CNY y sus consecuencias

Aunque el Banco Popular de China (PBoc) ha conseguido evitar los flujos de entrada de dinero caliente generados por la apreciación con su reciente duplicación de la franja de fluctuación onshore del CNY, es probable que no se haya dado cuenta de la escala de las pérdidas potenciales de las apuestas apalancadas en anticipación de una apreciación futura de CNH (CNY offshore negociado en Hong Kong), las posiciones especulativas adoptadas mediante productos estructurados vendidos en Hong Kong. El desenlace de estas posiciones ha retroalimentado al mercado de divisas onshore, provocando una debilidad mayor del CNY. Esperamos que el PBoC utilice el tipo de fijación diaria para estabilizar el mercado de cara al futuro, aunque tal vez no sea suficiente a corto plazo, ya que el CNY podría caer hasta los 6,27/USD y el CNH todavía más.

Por Adam Wolfe y Don Hanna.