Crédito: elegimos la ganancia, no la duración

Mantenemos nuestra previsión de que el crédito de alto rendimiento estadounidense obtendrá mejores resultados que el crédito de grado de inversión en 2014, debido al mayor rendimiento del cupón en el caso del primero y al descenso de la sensibilidad a la subida de los tipos de interés. Nuestra hipótesis de referencia sostiene que el alto rendimiento estadounidense ofrecerá un rendimiento del 3,5% este año, en comparación con el 2,5% que ofrecerá el grado de inversión. Seguimos recomendando mantener una posición sobreponderada en el crédito de alto rendimiento estadounidense con respecto al crédito de grado de inversión, y preferimos el riesgo crediticio al riesgo de duración vinculado a la normalización de los tipos de interés. Los periodos de mayor volatilidad del crédito (una probable consecuencia de la normalización de los tipos de interés) podrían ofrecer unos atractivos niveles entrada, ya que es posible que los diferenciales vuelvan sobre sus pasos.

Por Dayna Goodwin.