Corea del Sur: el bajo riesgo y el alto potencial de rendimiento enmascaran preocupaciones más profundas de tipo político

Corea de Sur ha sido un gran atractivo para los inversores durante los últimos meses gracias a sus sólidas posiciones tanto fiscal como exterior, el buen valor del capital y la seguridad de su moneda. Pero este año el crecimiento del sector privado ha sido decepcionante, y la inflación ha caído hasta mínimos históricos. Dado que el gobierno endurecerá su política fiscal en 2014 y que el Banco de Corea se mantiene firme, las perspectivas macroeconómicas de Corea del Sur son mucho más inciertas de lo que parece. Nuestras perspectivas para el crecimiento y la inflación son ligeramente más pesimistas que las del gobierno, el Banco de Corea y el consenso del mercado. Nos preocupan en cierta medida las consecuencias a largo plazo de la actual combinación de políticas, la cual creemos que es excesivamente restrictiva, especialmente en el aspecto monetario. No obstante, en términos generales seguimos manteniendo una opinión favorable de acerca de la renta variable coreana y creemos que existen pocas probabilidades de que la fortaleza de la KRW se resienta significativamente a corto plazo.

Por Nouriel Roubini y Michael Manetta.