Por qué la subida de los rendimientos de los bonos seguirá siendo favorable para la renta variable durante los próximos 12 meses

Con frecuencia percibimos una rechazo a nuestra opinión, expresada por primera vez en agosto, de que el mercado de renta variable soportará con éxito la subida de los rendimientos durante al menos los próximos 12 meses. La renta variable terminará por nivelarse, cotizar a niveles estables y corregirse, pero actualmente estamos entrando en una fase de ?crecimiento?. En un primer término, la subida de los tipos de interés a largo plazo provocada por la prima por plazo supone un impulso para los resultados del mercado bursátil debido a que la disminución de la preferencia por los títulos del Tesoro como consecuencia de la mejora de la visibilidad del crecimiento (y/o disminución de la visibilidad de las políticas), suponiendo que no habrá ningún cambio en las expectativas para la trayectoria del tipo de interés oficial. El actual pronunciamiento de la curva (subida de los tipos de interés a largo plazo) se ha debido principalmente a la normalización de la prima por plazo. Durante los tres últimos ciclos de los tipos de interés, ésta ha sido casi siempre una fase favorable para la renta variable, con un descenso de la prima de riesgo de las acciones y mejores resultados para los sectores cíclicos que para los defensivos.

Por Ibrahim Gassambe.