Cuando el cero es la línea dura: una regla de Taylor para el BCE

Hay muchas señales de que la política monetaria es demasiado estricta en la actual Eurozona (EZ), caracterizada por una moneda fuerte (y fortaleciéndose), una inflación baja y en caída y una recuperación anémica. Incluso para sus propios estándares, el BCE está quedándose rezagado, y tanto el historial del BCE como nuestras propias valoraciones basadas en la regla de Taylor indican que seguirá ahí durante algún tiempo venidero, dado que los reguladores parecen haber renunciado a reconocer la trampa de liquidez en la que ha caído la EZ. Aunque esperamos un recorte de 25 puntos básicos en el tipo de referencia en la reunión regulatoria de hoy, la insuficiencia de la respuesta regulatoria del BCE hasta la fecha (incluyendo retoques en los tipos repo y falsos objetivos oficiales) fortalece nuestros anuncios previos de estancamiento y desinflación en la EZ, junto con nuestra predicción de que usará herramientas bastante limitadas para eludir la desinflación y una moneda más fuerte.

Por David Nowakowski, Christian Odendahl y Jennifer Hsieh.