Petróleo crudo: ¿ha llegado el momento del contango?

El suministro de petróleo crudo estadounidense continúa aumentando, un fenómeno que debería colocar la curva de futuros del WTI en una situación de contango (en la que el precio a plazo es mayor que el precio de contado). No obstante, el mercado sigue estando en una situación de inversión (backwardation) como consecuencia del aprovechamiento de Cushing, el estrecho margen entre la oferta y la demanda fuera de EE.UU. y el afianzamiento de los costes marginales de producción. El movimiento de la curva de futuros del WTI hacia una situación de contango se incrementará sustancialmente en el segundo semestre de 2014 debido al aumento del suministro estadounidense, la estabilización de los inventarios de Cushing, el debilitamiento de la demanda china y el descenso de las primas de riesgo de Oriente Medio y Norte de África. Además, la inversión del WTI parece excesiva a la vista a de los fundamentos, lo que sugiere que se avecina un aplanamiento de la curva. El diferencial temporal para el WTI diciembre 13 - diciembre 14 se encuentra actualmente en 9,95 dólares (103,4 dólares ? 93,45 dólares), por lo que recomendamos negociar una reducción de este diferencial hasta 0 dólares para finales de 2014.

Por Gary Clark.