La Fed confirma su postura moderada: riesgo de inflación por debajo del objetivo

La declaración del FOMC de la Reserva Federal correspondiente al mes de julio, publicada ayer, muestra que la persistencia de la inflación por debajo del objetivo supone ahora un motivo de preocupación y que puede haberse convertido en parte de la función de reacción del comité. El FOMC también reafirmó la idoneidad de una postura acomodaticia con respecto a la política monetaria durante algún tiempo más, lo que indica que la declaración de junio de la Reserva Federal (y la posterior rueda de prensa del presidente Ben Bernanke) no era el anuncio de un cambio en la política. Reiteramos nuestra previsión de que la Reserva Federal comenzará a reducir la flexibilización cuantitativa en el mes de diciembre, lo que haría que los rendimientos de los títulos del Tesoro se situasen en torno al 2,50% a finales de 2013. Si los datos macroeconómicos estadounidenses deparan sistemáticamente sorpresas al alza a corto plazo, la reducción de la flexibilización cuantitativa podría comenzar en septiembre, lo que incrementaría los rendimientos de los títulos del Tesoro hasta cerca del 3% a finales de año.

Por Brunello Rosa