El estado de la liquidación de bonos: al borde del peligro

Los rendimientos de bonos a diez años han roto el extremo superior de su canal de tendencia, que mantenían desde julio de 2012. (En abril, rompieron el extremo inferior antes de recuperar la tendencia). Es difícil rastrear los movimientos de vuelta a los cambios previstos de tipo oficial o cambios de primas de riesgo pero las orientaciones de futuro de reunión a reunión sobre los tipos de canje indexados a un día (OIS) basados en el Fed han cambiado poco (hasta septiembre de 2014) y las curvas de OIS no se han movido mucho hasta el vencimiento a dos años este mes, lo que sugiere que sí se ha producido movimientos en las primas de riesgo/plazo. El rendimiento a diez años tontea claramente con la marca del 2,50% pero el Fed seguramente intervenga con comentarios tranquilizadores si los precios suben demasiado. La intervención verbal macro-prudencial de Ben Bernanke ha barrido parte de la frivolidad en los mercados de crédito.

Por Brunello Rosa