Brasil da pasos vacilantes hacia la solución del infrarrendimiento regional

Este año, los diferenciales de permutas financieras por impago crediticio (CDS) a cinco años de Brasil han sido notablemente más amplios que los de sus vecinos latinoamericanos con calificaciones similares (México, Colombia y Perú), que han recibido una serie de subidas de nota o pronósticos mejorados en los últimos meses. En realidad, la rebaja de S&P de la calificación de deuda a largo plazo de Brasil la semana pasada llegó muy tarde. Hemos destacado una y otra vez el infrarrendimiento regional de Brasil a causa de una política mal orientada. La combinación de una política fiscal más laxa (e inefectiva) y un crecimiento nada impresionante dificultan pensar que el índice deuda/PIB vaya a seguir con la tendencia a la baja a corto plazo y refleja los problemas del gobierno para encontrar un paquete político satisfactorio. Dicho eso, S&P parece haber decidido actuar justo cuando el gobierno y el banco central empiezan a cambiar de estrategia hacia un conjunto de políticas más pragmáticas (y en nuestra opinión mucho más positivas).

Por Joao Pedro Ribeiro.