El "rey Giorgio" bendice la gran coalición de Berlusconi liderada por Letta, mientras Italia sale del paso

La reelección de Giorgio Napolitano como presidente ha allanado el camino hacia una "gran coalición" entre el partido demócrata (PD) de Enrico Letta y el "Pueblo de la libertad" de Silvio Berlusconi (un acuerdo que balcanizará todavía más al PD). En cualquier caso, es probable que se celebren elecciones generales en la primavera de 2014. Si, como espera Letta, Italia abandona el excesivo proceso del déficit de la UE en junio, ganará en margen de maniobra fiscal, que el gobierno quiere usar para impulsar la actividad, bajando de forma generalizada los impuestos. Financiar los recortes va a ser duro, por lo que es probable un arrastre fiscal en los próximos meses. La heterogeneidad del gobierno dificultará aún más conseguir la aprobación del parlamento a unas reformas estructurales importantes, que podrían compensarse con menos austeridad. Los bonos del gobierno italiano (BTP) han protagonizado una subida espectacular desde principios de abril. Tácticamente, podría tener sentido ir en largo en bonos del gobierno italiano. Estratégicamente, mantenemos nuestro aviso infravalorado de BTP (lo que no implica un corto puro y duro). Es improbable que Italia tenga que firmar un memorando de acuerdo pero creemos que será capaz de hacerlo si hace falta.

Por Brunello Rosa.