La presión sobre el mercado de divisas podría conducir a una mayor depreciación del INR

Tras el colosal déficit de cuenta corriente (CAD) del tercer trimestre del ejercicio fiscal de 2013 en la India del 6,7% del PIB, los mercados se han vuelto a centrar como es debido en la rupia. Aunque se espera que el CAD mejore en el cuarto trimestre del ejercicio fiscal de 2013 (enero-marzo), en parte por los efectos estacionales, se espera que vuelva a ensancharse en lo que queda de 2013. Con una liquidez abundante en los mercados desarrollados y un riesgo de cola reducido, los flujos entrantes han bastado para financiar el CAD hasta ahora pero la presión sobre el mercado de divisas sugiere que el INR se depreciará en los próximos meses, tal vez en un 2-3%. Es improbable que el Banco de la Reserva de India (RBI) intervenga en los próximos meses y en estos momentos esperamos que las presiones sobre la depreciación a corto plazo disminuyan y predecimos en último término que el INR/USD acabe el año en alrededor de 54. RBI no tiene recursos suficientes para alterar los fundamentos del tipo de cambio. La caída de las reservas que acompaña a las presiones depreciativas podría exprimir una liquidez interbancaria ya ajustada. Dado el CAD y la inflación elevada, esperamos que el RBI siga a la espera el 3 de mayo, aunque un recorte CRR y las operaciones futuras del mercado abierto para inyectar liquidez parecen más probables.

Por Alex Etra