Perspectiva para el crédito: las burbujas son malas en todos los aspectos?

A pesar del reciente aumento de la incertidumbre en la Eurozona y el posible impacto de un prolongado recorte automático del gasto, mantenemos nuestras previsiones con respecto al diferencial ajustado por opciones para el crédito estadounidense de grado de inversión (110) y de alto rendimiento (400). Somos partidarios del crédito de los mercados fuera de Europa, y dentro de Europa preferimos el riesgo italiano y español al riesgo del núcleo. El aumento de la volatilidad y del riesgo de las calificaciones crediticias se ve compensado por el aumento de los rendimientos, y las probabilidades realistas de una reestructuración de las instituciones financieras sistémicamente importantes españolas o italianas son muy bajas, a pesar de los recientes eventos acaecidos en Chipre. Entre los principales riesgos para nuestra previsión se encuentran: un recorte automático del gasto de larga duración que modifique nuestras expectativas de riesgo de impago en EEUU; un estancamiento del avance hacia la unión bancaria en la UE; un adelanto de la inevitable desaceleración de China; errores políticos irreversibles en la Eurozona, especialmente con respecto a la dinámica de Italia y de la Eurozona y las quiebras de bancos.

Por Jennifer Kapila.