'Adiós' a la reducción del riesgo de cola, 'hola' al crecimiento

Mantenemos nuestra opinión constructiva sobre el mercado global de capitales, dada la relativa evaluación atractiva, posicionamiento favorable, mejores previsiones de crecimiento y posturas de los bancos centrales cada vez más acomodaticias. A corto plazo somos neutrales, ya que el índice se comercia por encima de nuestro objetivo. Aun así, conservamos un sesgo beta alto, con preferencia por los beneficiarios del crecimiento en vez de unas condiciones financieras fáciles. Aunque esto último seguirá dando apoyo a los mercados, esperamos que el crecimiento se convierta en el principal motor de las futuras recalificaciones de la valoración cuando las ventajas de la reducción del riesgo de cola (la volatilidad alcanza mínimos históricos) se disipen. Este asunto podría materializarse antes en las regiones con políticas menos acomodaticias, como la Eurozona, y después en Japón y el Reino Unido, a medida que estos bancos centrales se impliquen en más medidas de facilitación cuantitativas. Añadiríamos riesgo selectivamente, en busca del crecimiento a precios atractivos.

Por Ibrahim Gassambe.