Panorama de las materias primas: un gran impulso, debilidad fundamental

Los precios de las materias primas encontrarán apoyo a corto plazo tras la última gran liquidación, la mejoría de las valoraciones, unos datos chinos más sólidos y el alivio post-Chipre. Aun así, la debilidad es fundamental. China desacelerará bruscamente cuando se hunda la inversión (el calendario es incierto pero pensamos que ocurrirá en 2014), con una oferta en aumento y las valoraciones ampliadas, apuntaladas por la facilitación cuantitativa y el ZIRP (pilares que acabarán desplomándose cuando el crecimiento estadounidense mejore de forma lenta pero decisiva). Mientras, los políticos han demostrado que el riesgo de cola en la Eurozona debe seguir sobre la mesa. Los picos del precio del oro deben tomarse como oportunidad de venta. El riesgo a la baja en los precios de materias primas aumenta con vistas al final de un súper ciclo impulsado por la demanda (10-20 años de mercado alcista).

Por Gary Clark.