Subida defensiva de los tipos de interés y nueva rebaja de la calificación para Egipto

Podríamos sostener que la sorprendente subida de los tipos de interés por parte del banco central egipcio (en la primera reunión desde la toma de posesión del nuevo gobernador Hisham Ramez) ha sido defensiva, con el objetivo de reducir las salidas de capitales y detener la fuga de depósitos, y que únicamente se ocupa indirectamente de la inflación al fijar un objetivo para el tipo de cambio. Con anterioridad, hemos señalado que la incierta combinación de políticas de Egipto y la presión sobre el tipo de cambio podrían obligar al banco central a adoptar una política más restrictiva. Poco antes de la decisión, Moody?s rebajó la calificación de Egipto de B3 a Caa1, siete escalones por debajo del grado de inversión, poco más de un mes después de su última rebaja. Aunque estamos de acuerdo en que la balanza y la deuda externas siguen siendo un motivo de vulnerabilidad, estamos más preocupados por la espiral de la deuda global del país, dado que el amplio déficit fiscal y el aumento de la deuda a corto plazo están disparando los costes del servicio de la deuda. La incertidumbre en torno al calendario electoral podría suponer nuevos problemas para el acuerdo egipcio con el FMI.

Por Maya Senussi y Rachel Ziemba.