La misteriosa fortaleza del yuan chino

A pesar de la tendencia entre estable y a la baja de las divisas de los mercados emergentes durante esta semana, la cotización del yuan chino se encuentra en su nivel más alto en los últimos 19 años. Por lo general, los eventos políticos han sido los causantes de que el Banco Popular de China reforzase el CNY, y con la reunión del FMI en Tokio y el endurecimiento de las elecciones presidenciales estadounidenses algunos analistas afirman que el Banco Popular de China se está limitando a seguir su viejo guión. No creo que en esta ocasión sea el mismo caso: el Banco Popular de China cedió a regañadientes ante el mercado el pasado viernes al fijar el tipo de cotización diario en 6,3264, su nivel más alto desde julio. El jueves y el viernes de la pasada semana el cambio CNY/USD alcanzó el límite superior del 1% de la banda de cotización. El Banco Popular de China no está haciendo otra cosa que tratar de mantener un CNY débil, lo que supone un cambio con respecto a la postura mantenida durante la mayor parte de este año cuando luchaba contra las salidas de dinero especulativo. La fortaleza del CNY se debe muy probablemente a la inversión de los flujos de dinero especulativo desencadenada por la tercera ronda de flexibilización cuantitativa en EEUU. También parece que los especuladores están apostando por un mayor plan de estímulo después del Congreso Nacional del Partido. No obstante, es probable que la actual apreciación del CNY sea insostenible.

Por Adam Wolfe.