La exitosa subasta de letras del Tesoro irlandesas no es un verdadero regreso al mercado

El pasado 5 de julio, Irlanda llevó a cabo con éxito una subasta de letras del Tesoro a tres meses, con ventas por valor de 500 millones de euros a un tipo de interés del 1,8% y una ratio de cobertura de 2,8. La prensa irlandesa ha descrito la subasta como un regreso al mercado, y el responsable del BCE Mario Draghi se ha expresado en términos similares, pero esta descripción supone de forma incorrecta que Irlanda ha regresado al mercado de bonos soberanos. Grecia y Portugal han emitido letras del Tesoro, y no está nada claro que, en caso de celebrar una subasta de bonos soberanos, Irlanda fuese capaz de atraer demanda para sus bonos a unos rendimientos sostenibles. El éxito de la subasta irlandesa ha sido sin duda un acontecimiento positivo, pero es fundamentalmente un logro simbólico con escaso significado para la posición fiscal del país y su capacidad para recuperar la independencia fiscal.

Por William Oman.