La fuerte revisión del tercer trimestre desvía a la baja los datos del PIB de Japón para el cuarto trimestre

La contracción de la economía japonesa sobrepasó las expectativas tanto del consenso como de RGE en el cuarto trimestre, registrando una tasa anual desestacionalizada de crecimiento estimada del -2,3% intertrimestral, una fuerte caída agudizada por una revisión al alza de los datos del tercer trimestre (de una tasa anual desestacionalizada de crecimiento del 5,6% al 7% intertrimestral). Las exportaciones netas fueron ligeramente menores de lo que habíamos previsto, principalmente debido a que cifra de importaciones reales fue más alta, mientras que tanto el consumo privado como la inversión superaron nuestras previsiones. Los inventarios experimentaron una caída de 3.900 billones de JPY, en línea con nuestras expectativas, marcando el cuarto trimestre consecutivo de crecimiento negativo de los inventarios. Esto podría abrir la puerta a una cierta contribución positiva de los inventarios en 2012, aunque no esperamos que su materialización tenga lugar hasta el segundo semestre, si es que llega a producirse.