Política monetaria de EEUU: varios miembros del FOMC apoyan una facilitación sustancial en agosto

El acta de la reunión de agosto del Comité Federal del Mercado Abierto subraya las opciones políticas que baraja el Fed, como reducir el interés del excedente de reservas (IOR), comprar más activos o ampliar la madurez de la hoja de balance. Seguimos decantándonos por la tercera opción como la más probable de convertirse en el próximo paso del Fed. El hecho de que varios miembros apoyaran una facilitación sustancial, ya en agosto, refuerza nuestra opinión de base de que se anunciará en la reunión de septiembre. Los miembros más agresivos consideran que más facilitación monetaria es ineficaz, dada la caída del crecimiento potencial. A la luz de lo anterior, el discurso del presidente Ben Bernanke en Jackson Hole parece pesimista, con su énfasis en la ausencia de pérdidas permanentes en el potencial de la economía. Aunque el Fed rebajó sus previsiones en agosto, Bernanke ha indicado que el crecimiento está previsto que remonte en la segunda mitad (al contrario que nuestra opinión de un crecimiento en la segunda mitad no superior a la primera), lo que apunta a un riesgo marginal de que el Fed se quede inmóvil en la reunión de septiembre y actúe demasiado tarde.