Los valores que mejor aguantan la tormenta
Las últimas jornadas han supuesto un varapalo para los indicadores bursátiles en general y el caso español no ha sido una excepción a la regla. Basta fijarse en el Índice General de la Bolsa de Madrid (IGBM) o en el Ibex, ambos han cedido en los últimos 30 días un 13%, debido a varios factores que se han enquistado en el mercado.
Entre ellos la fuerte volatilidad reinante fruto de un volumen escaso incapaz de "anclar" las cotizaciones de los valores y evitar que los precios tuvieran fluctuaciones pronunciadas. También el miedo provocado ante la posibilidad de que el mundo se enfrente a una nueva recesión y la indefinición de los países de la eurozona a la hora de abordar la crisis de deuda. Todo ello repercutió en que en los últimos días el lema del mercado fuera "sálvese quien pueda" y que una ola de ventas tiñese de rojo a los selectivos.
Pero incluso en todo este pastel se puede identificar alguna 'guinda' y hay valores que salvan este periplo en positivo. Compañías que, ya sea coincidencia o consecuencia, tienen un factor común: que su correlación respecto a su índice de referencia es más reducida que la que tiene la mayoría de empresas que también forman parte de dicho selectivo. Es decir, las empresas que mejor han capeado el temporal son aquellas en las que su evolución bursátil se ha visto menos influenciada por el comportamiento global del mercado. Así, en el caso español, dentro del Ibex podemos identificar a Grifols (GRF.MC), mientras que en el Mercado Continuo, quienes cumplen esa condición son Vidrala (VID.MC), Unipapel (UPL.MC), CIE Automotive y Bodegas Riojanas.
Todos ellos han aguantado bastante bien el chaparrón, y en caso de que éste todavía no amaine tienen muchas cartas para poder resistirlo de mejor manera que la mayoría. No obstante, hay que señalar que ciertos valores cuya, evolución en el mes se ha visto muy influenciada por el mercado, también han salvado los últimos días en positivo. Se trata de Banco Sabadell, Popular y Bankinter, pero en su caso se debe a los repuntes que registraron gracias a la prohibición puntual de las posiciones cortas sobre los valores del sector financiero.
Menos dependiente de la economía
En el caso de las compañías del Ibex, Grifols ha manifestado en los últimos 30 días una correlación con el principal selectivo español de un 65,4%, por debajo de la media que han tenido los miembros de este indicador que ha sido del 85%. De hecho, la compañía de hemoderivados es la que en este aspecto más se ha desmarcado del comportamiento conjunto del Ibex en los 30 días precedentes. Algo que ha logrado en buena medida gracias a que sigue todavía sacando provecho de la compra de Talecris, ya que con esa operación se ha beneficiado de la diversificación geográfica.
De manera que su actividad es menos dependiente de su negocio en España y entra en una posición privilegiada en un mercado con un gran potencial. Algo que, desde luego, ha llamado la atención recientemente a los mercados. Prueba de ello es que hace pocos días, varios de los mayores hedge funds estadounidenses han entrado en el capital de esta compañía. Según Bloomberg, Paulson & Co. compró entre abril y junio títulos de la empresa de hemoderivados por valor de 107 millones de dólares (74 millones de euros) y SAC lo hizo por 65 millones de dólares (45 millones de euros).
Sobre las compañías que forman parte solo del IGBM, Unipapel es la que salva mejor que ninguna todo este periplo sin haberse visto ayudada por la CNMV con la prohibición de las posiciones cortas. Así la empresa papelera supera estos 30 últimos días con una subida del precio de sus acciones de un 6% y si nos fijamos a inicios de agosto es el único valor español en positivo con una revalorización del 1%.
La noticia de la venta de Offiservice, por la que ingresó 52 millones de euros el pasado mes de julio, y el lanzamiento de una oferta para hacerse con el 100% de Spicers han gustado en el mercado. Si esta operación llegara a producirse, Unipapel sería líder absoluta del sector, alcanzando una cuota del 33%. Además, la empresa es una de las más rentables en cuanto a remuneración por dividendo siendo su pago total anual de un euro por acción. Su correlación con el IGBM ha sido del 13%, muy inferior al 55% que de media guardan de media el total de compañías del Mercado Continuo.
"Síntomas de recuperación"
Algo que también comparten Vidrala, Cie Automotive y Bodegas Riojanas. En el caso del fabricante de vidrios, a diferencia de la mayoría de empresas, observa una "moderada reactivación" de la demanda de su sector, principalmente en la Península Ibérica y la Europa del Mediterráneo, además de Alemania y Bélgica. Vidrala ha detectado "síntomas de recuperación" del consumo en las regiones citadas.
Por su parte CIE Automotive (CIE.MC) y Bodegas Riojanas han reflejado una correlación con el IGBM de sólo el 44,2 y el 9% en cada caso. Entre estas dos destaca CIE ya que, a raíz de sus buenos resultados, Antón Pradera, presidente de la compañía, indicó que estaban en disposición de adelantar su compromiso de duplicar el ebitda (beneficio antes de intereses, impuestos, amortizaciones y depreciaciones) que obtuvo en 2009 a este mismo 2011.