L as rebajas de rating no han enturbiado el curso natural de la renta fija y variable. El poder de las agencias de calificación merma por los errores cometidos y la distinta vara de medir que usan dependiendo de a quién califican. Pero su papel es aún importante, dado que muchos fondos de inversión tienen por obligación en las carteras activos con ciertas notas. Italia se ha quedado sin ninguna A en esta última rebaja, lo que puede provocar que los inversores busquen alternativas. O aún más preocupante: ¿declararán las calificadoras la quiebra de Grecia tras las quitas? Algunas han dicho que sí. Y las consecuencias son incalculables. Los CDS o seguros de impago se pueden ejecutar cuando impaga el emisor de los bonos. Si las agencias declaran la quiebra de Atenas tras la quita voluntaria de los inversores privados, se podría desatar una avalancha de ejecuciones de CDS cuyo alcance supera las fronteras europeas. Este fin de semana saldremos de dudas; es el plazo que se baraja para llegar a un acuerdo entre los tenedores privados de deuda helena y su Gobierno.