La receta para digerir el mercado en dólares

La subida de la 'divisa común' frente al dólar borra las ganancias de los índices norteamericanos para el inversor en euros. Tanto el S&P como el Dow Jones provocan caídas en lo que va de año debido al tipo de cambio y las grandes compañías también quedan rezagadas con respecto al comportamiento del Viejo Continente. No obstante, si separa el grano de la paja el daño es inexistente

En los primeros meses del año, los analistas no se decidían sobre su favoritismo para este ejercicio entre la bolsa norteamericana y la europea. Tras un arranque de 2017 en el que la renta variable de la eurozona batía a la de Estados Unidos, a partir de mayo el EuroStoxx 50 se ha quedado rezagado -sube un 8 por ciento, en contraste con la revalorización del 12 por ciento del S&P 500-, pero el inversor en euros no encuentra el rendimiento esperado al inicio del año al otro lado del Atlántico.

Con la debilidad del dólar frente a la divisa común, la subida del 13 por ciento del Dow Jones se transforma en una caída del 0,6 por ciento; y la del 12 por ciento del S&P 500, en un descenso del 2 por ciento. Hasta ahora, las grandes compañías del S&P 500 han logrado comportarse mejor que el índice, pero no son una alternativa para el inversor en moneda única. Los 15 mayores valores del selectivo norteamericano se anotan una subida media en euros del 2,5 por ciento, 5 puntos porcentuales menos de lo que sube el EuroStoxx 50 y cerca de 8 puntos por debajo del comportamiento del Ibex 35.

De hecho, entre estas 15 compañías solo cuatro logran batir el comportamiento del Viejo Continente: Facebook, Visa, Apple y Amazon consiguen subidas de doble dígito desde que comenzó el año en euros a pesar de la debilidad mostrada por el billete verde. Todas ellas comparten una clara recomendación de compra para el consenso de mercado y se distancian claramente de las otras 10 compañías que componen el top 15 por capitalización del S&P 500.

La multinacional capitaneada por Mark Zuckerberg es la que ofrece un mejor comportamiento, tras un ascenso de más del 30 por ciento -frente al 49 por ciento de revalorización que se anota en dólares-.

Además, puede presumir de contar con la recomendación más clara de estas cuatro firmas. De cara a los próximos 12 meses, tiene un potencial del 13 por ciento, pero como ya se ha demostrado en el arranque de este año, el retorno que obtenga el inversor en euros dependerá de los vaivenes del mercado de divisas -ver páginas 8 y 9-, que estará muy atento a los próximos pasos de la Reserva Federal y del Banco Central Europeo.

El segundo valor con mejor comportamiento entre los 15 gigantes de Wall Street es Visa. La operadora de tarjetas de crédito y débito suma una subida del 19 por ciento en lo que va de año en euros, en contraste con el 32 por ciento que sube en dólares. En cualquier caso, Visa se ha comido casi todo su potencial con la subida de este ejercicio y ya solo tiene un recorrido al alza del 7 por ciento, por lo que una subida del euro similar a la que ha experimentado la moneda frente al dólar en lo que va de año devoraría la rentabilidad que obtendría el inversor incluso en caso de alcanzar su precio justo.

Apple se encarama a la tercera posición al anotarse un ascenso del 17 por ciento en lo que va de ejercicio en euros, frente al 32 por ciento que se revaloriza en billetes verdes. La compañía de la manzana marcó su máximo histórico en euros en el mes de mayo y desde entonces retrocede un 10 por ciento. Por contra, en dólares marcó su nivel más alto en el arranque del mes y desde ese punto sufre un retroceso del 6,5 por ciento. Los expertos le estiman un potencial del 15 por ciento desde la cotización actual, lo que le permitiría volver a recuperar su pico en euros siempre y cuando el dólar no continúe con su caída frente a la moneda de la eurozona.

En el lado contrario, hasta seis compañías de las 15 grandes del selectivo están en números rojos en lo que va de año para los inversores de la región, cuando en dólares solo tres sufren caídas en el parqué -Exxon, AT&T y Wells-Fargo-.

Los que se llevan la peor parte son los accionistas de Exxon. La petrolera cae un 11 por ciento en dólares de la mano de un ejercicio complicado para todo el sector petrolero. En euros la sangría se dispara hasta el 22 por ciento de la inversión hecha en el arranque del año. La segunda más bajista es AT&T que genera pérdidas en la divisa común de más del 20 por ciento. Wells-Fargo provoca números rojos también de doble dígito -del 13 por ciento-.

Finalmente, JP Morgan, Procter & Gamble y Berkshire Hathaway también dejan minusvalías a los accionistas de la eurozona a pesar de generar ganancias cercanas al doble dígito en divisa de EEUU. El agujero en el bolsillo del inversor es más modesto: en los tres casos inferior al 3 por ciento.

Las mejores recomendaciones

Las 15 mejores recomendaciones entre las 100 mayores compañías del S&P para el consenso de mercado logran batir a los 15 gigantes del índice norteamericano. Estos valores acumulan una subida media del 8 por ciento en divisa común, en contraste con el 2,5 por ciento que suben las mayores compañías al otro lado del Atlántico.

Tres valores de la lista suben más de un 20 por ciento en lo que va de año incluso en euros. Salesforce.com, empresa tecnológica de servicios en la nube, es la que se anota el mayor ascenso, del 22,6 por ciento. Mastercard se cuela en segunda posición, con un ascenso del 21 por ciento -dos puntos más que su competidora Visa-. El podium lo cierra Broadcom, con un alza del 20 por ciento y con el honor de ser la compra más clara.