La rentabilidad real de una inversión

Uno de los primeros conceptos que debe aprender si tiene pensado introducirse en el universo de la renta fija es el de rentabilidad real, es decir, lo que de verdad va a conseguirsi suscribe una emisión de deuda que promete un cupón del 5 por ciento. Que gane más o menos de esa cantidad dependerá de la inflación.

"Si se resta al cupón la inflación se obtiene la rentabilidad real", explica VíctorAlvargonzález, director de inversiones de Tressis. "De esa forma, se puede entenderfácil que cuando la inflación aumenta, el poder adquisitivo disminuye y viceversa". El concepto de inflación -que encontrará explicado en la página siguiente- cobra especial importancia en un entorno como el actual, en el que es complicado encontrar rendimientos atractivos en renta fija. Más que nada porque aunque antes hubiese activos más rentables, antes también existía una inflación más elevada de la que hayahora, que también moderaba los rendimientos reales de los inversores.Ahora vivimos la situación inversa. Las rentabilidades son más moderadas, pero la inflación en negativo facilita no perder poder adquisitivo, explica Rose Marie Boudeguer, directora del servicio estudios de Banca March.

La importancia de planificar las inversiones a largo plazo

De ahí la importancia de entenderqué es la inflación y no olvidar este concepto a la hora de planificar una inversión en renta fija, sobre todo cuando se trata de vencimientos a largo plazo.

Así lo explica Juan Luis Luengo, responsable de fondos de inversión de Citi, que incide en que la inflación que tenemos hoy-que lleva dos meses en negativo- no es la misma que habrá dentro de diez años. "Puede que en ese periodo la inversión elegida no sea suficiente para cubrirel aumento del coste de la vida. Por eso, mi consejo es que antes de comprometerse con ninguna inversión, el cliente se plantee si los niveles actuales son sostenibles a largo plazo porque de lo contrario serán insuficientes para cumplircon el objetivo de no perder poder adquisitivo", explica.

Concepto a concepto

CUPÓN

Se entiende porcupón los intereses que paga un determinado activo englobado en el universo de la renta fija. Esta incluye tanto la deuda que emiten los organismos públicos -como el Estado, que coloca letras, bonos yobligaciones-, como los privados -donde las empresas son las protagonistas-. ¿El objetivo de ambos? Diversificarsus fuentes de financiación más allá de las bancarias y, en ocasiones, incluso abaratar sus costes financieros gracias a la relajación que se vive en el mercado de deuda. A cambio de acudira una emisión, el inversor recibe unos intereses, con una determinada frecuencia que está detallada de antemano, además del dinero que invirtió en un inicio, que se le devolverá con el vencimiento de la emisión. Es decir, que si invierte 1.000 euros en bonos a un año que ofrecen un cupón del 1,5 por ciento, usted recibirá dentro de 12 meses 1.015 euros o casi, porque para sabercuánto gana en realidad es necesario tener en cuenta la inflación.

INFLACIÓN

Se entiende porinflación el aumento generalizado y persistente de los precios de los bienes yservicios en un momento dado. Pongamos porejemplo que usted veranea todos los años en el mismo hotel. Uno situado en la costa de Levante en el que tiene la costumbre de pasarsiete noches alojado en una habitación que también incluye el desayuno. Sin embargo, las últimas dos veces que acudió a él notó que porel mismo servicio -nada ha mejorado- se ve obligado a pagar cada vez más. ¿Cómo es posible? Por la inflación, que reduce el poder adquisitivo a igualdad de ingresos. Cuando lo que sólo es un ejemplo se hace a gran escala -midiendo la evolución del precio de más bienes yservicios-se está en disposición de construirel Índice de Precios al Consumo (IPC). Que, en palabras llanas, no es ni más ni menos que una cesta formada porbienes yservicios considerados básicos, sobre los que se mide como evolucionan sus precios durante un periodo de tiempo concreto.

Pero, ¿en qué estado se encuentra el IPC en España? Según el último dato publicado porel Instituto Nacional de Estadística (INE), éste se situó en marzo en el -0,1 porciento. ¡En negativo y por segundo mes consecutivo! Una situación que se repite en muchos países del sur de Europa y que ha despertado el temor a que llegue el fantasma de la deflación -lo contrario a la inflación, la caída generalizada ypersistente de los precios para la que se necesitan seis meses consecutivos de bajadas para confirmar su llegada-. Desde entonces, la posibilidad de que el Banco Central Europeo (BCE) adopte medidas no convencionales con el propósito de cumplir su objetivo de mantener controlada la inflación en el 2 por ciento cobra fuerza. Por ahora, el ahorrador no tiene de qué preocuparse. La razón es que una de las máximas que existe en el universo de la inversión es que uno de los propósitos básicos que se debe marcaralguien cuando contrata cualquieractivo es batirla inflación para no perder poder adquisitivo y ahora, con tipos negativos, esa tarea es sencilla hasta con activos tan poco rentables como los depósitos bancarios.

RENTABILIDAD REAL

Cuando se juntan ambos conceptos, el cupón que recibe un inversor y la inflación que existe en ese momento, el inversor obtiene la rentabilidad real. Es decir, los intereses que de verdad va a conseguirdespués de descontar la inflación al cupón que entrega la emisión (ya sea un bono de una empresa o un título del Tesoro Público).

Teneren cuenta cómo van a evolucionarlos precios es importante cuando se planifican las inversiones a largo plazo. Más que nada porque lo que quizás ahora es una inversión que permite cubrir el coste de la vida, puede no serlo dentro de dos años porque la inflación sea en ese momento más alta.