La parte de Sacyr en Repsol vale un 35% más que el 'todo'

La recomendación de compra más sólida del Ibex 35 -que mantiene de forma ininterrumpida desde hace cuatro meses- y un potencial de casi el 65% de cara a los próximos doce meses. Esa podría ser la carta de presentación de Sacyr. La compañía que preside Manuel Manrique ha sido elegida por un total de diez firmas de inversión para este trimestre en la Cartera de Consenso de elEconomista, con la que se construye el Eco10 (junto con OHL).

Pero además, la compañía guarda otros atractivos como puede ser su participación en Repsol. Una de sus fortalezas. Y es que en este caso, la parte vale más que el todo. La participación que Sacyr posee del capital de la petrolera, un 9,05%, vale 2.127 millones de euros (con el último precio de cierre), es decir, un 35% más que el valor bursátil del grupo (1.573,4 millones de euros).

Sin embargo, no hay que olvidar que esta participación tiene vinculada una parte de deuda de en torno a unos 2.250 millones de euros. Los primeros meses de 2015 serán de gran importancia para Sacyr, ya que llegará el momento de refinanciar esa deuda (el contrato de vencimiento cumple el 31 de enero de 2015).

Sin problemas

¿Supondrá este hecho una piedra en su camino? Los expertos no ven preocupación al respecto. Un analista que prefiere no ser citado considera que "no habrá problemas en la refinanciación de la deuda, más que nada por las condiciones con las que se está financiando, ya que además de las acciones de la propia Repsol hay más garantías como Testa, por lo que es relativamente fácil de refinanciar". Nuria Álvarez, analista de Renta 4, también destaca el hecho de que las acciones de la petrolera sean una garantía. La experta añade que "es difícil prever si las recientes caídas que estamos viviendo en bolsa y el descenso del precio del crudo podrían ser factores que condicionen la refinanciación, probablemente, pero en ningún caso como para pensar en que no se cierre dicha refinanciación".

Para Jorge López, analista de XTB, "más que suponer un problema para la compañía sería una ventaja, ya que las condiciones actuales del mercado crediticio están siendo muy favorables, con unos tipos de interés extremadamente bajos, otro factor positivo a tener en cuenta es la posible compra de deuda privada por parte del BCE".

Pero su participación en la petrolera no es la única estrella. Otro de los grandes encantos del grupo de infraestructuras para los expertos es Testa. Desde Beka Finance, además de esperar la refinanciación de la deuda e incrementar su intenacionalización, consideran que el principal atractivo del grupo de infraestructuras procede de su inmobiliaria (Testa). El analista de esta firma de inversión, Rafael Fernández de Heredia, indica que "se trata de un activo de gran calidad, difícil de replicar, lo que sugiere que se colocará próximamente a un valor cercano a su valor liquidativo".